ï»?html> 中投¼œæ–Œè°ˆå›½é™…åÅžåŠÑ€æ“v外åƈ购与¾l济转型-清åŽæ ¡å‹æ€ÖM¼š(x¨¬)

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癑ֹ´æ¸…åŽ

中投¼œæ–Œè°ˆå›½é™…åÅžåŠÑ€æ“v外åƈ购与¾l济转型

2016-12-12 | ¼œæ–ŒåQ?985¾U§ç‰©ç†ï¼‰(j¨ª) | æ¥æº “云锋金èžâ€å¾®ä¿¡å…¬å? |

¼œæ–ŒåQŒä¸­å›½æŠ•èµ„有é™è´£ä»Õd…¬å¸å‰¯æ€È»ç†ã€‚ç¥æ–Œå…ˆç”?016òq´åŠ å…¥ä¸­å›½æŠ•èµ„有é™è´£ä»Õd…¬å¸ï¼Œæ‹…ä“Q副æ€È»ç†ã€‚加入中投公å¸å‰åQŒä»–曑օˆåŽæ‹…ä»ÖM¸­å›½è¯ç›‘会(x¨¬)战略å‘展委委员ã€åŸºé‡‘监½Ž¡éƒ¨å‰¯ä¸»ä»…R€ç ”½I¶ä¸­å¿ƒä¸»ä»»ï¼ˆå…ég“Q北京è¯åˆ¸æœŸè´§ç ”究院执行院长）(j¨ª)ã€åˆ›æ–°éƒ¨ä¸ÖM“Qã€å›½é™…åˆä½œéƒ¨ä¸ÖM“Qã€?/span>

此文ä¸ÞZ¸­æŠ•å…¬å¸å‰¯æ€È»ç†ç¥æ–Œå…ˆç”Ÿï¼Œåœ¨èƒ¦(ch¨³)新—云锋æ“v外投资论å›ä¸Šçš„æ¼”è®ÔŒ¼Œæ¼”讲主题是“国际金èžåŞ势与‹¹·å¤–投资战略â€ã€?/span>

¼œæ–Œå…ˆç”Ÿåœ¨èƒ¦(ch¨³)新—云锋æ“v外投资论å›çŽ°åœºæ¼”è®?/span>

å„ä½å˜‰å®¾æ—©ä¸Šå¥½ã€‚éžå¸¸è£òq¸å‚加胦(ch¨³)æ–?云锋‹¹·å¤–投资论å›åQŒæ„Ÿè°¢ç»„¾l‡è€…《胦(ch¨³)新》和云锋金èžçš„é‚€(g¨¨)诗÷€?/span>

我的演讲ž®†åˆ†ä¸ÞZ¸¤ä¸ªéƒ¨åˆ†ï¼Œä¸€éƒ¨åˆ†æ˜¯å¯¹å›½é™…金èžå½¢åŠ¿çš„认识，一部分是对中国‹¹·å¤–投资战略的æ€è€ƒã€?/span>

¾ŸŽå›½å¤§é€‰è½ä¸‹å¸·òq?¼›È»å›é“逆袭æˆåŠŸ

谈到国际金èžå½¢åŠ¿åQŒæ— æ³•å›žé¿çš„是美国大选。（下图åQ‰è¿™æ˜¯ç½‘上æµä¼ çš„那张没有歌è¯çš„版本，˜q˜æœ‰ä¸­å›½¾|‘æ°‘é…了å„ç§æ­Œè¯çš„版本。应该是å²ä¸Šæœ€è‘—å的“å¡æ‹‰OK对唱â€å°±æ­¤è°¢òq•ï¼Œ¾ŸŽå›½å¤§é€‰å°˜åŸƒè½å®šï¼Œ¼›È»å›é“逆袭æˆåŠŸã€?/span>

“å²ä¸Šæœ€è‘—åçš„å¡æ‹‰OK对唱â€?/span>

很åéyåˆä¹Ÿå¾ˆå¹¸˜q，¾ŸŽå›½å¤§é€‰é‚£å‡ å¤©åQŒæˆ‘们正好去¾ŸŽå›½ä¸ºæ­£åœ¨ç­¹å»ºçš„中投研究院招è˜ã€‚周六到达èŠåŠ å“¥åQŒåœ¨èŠå¤§¾l™ä¸­å›½ç•™å­¦ç”Ÿåšäº†è®²åñ”和宣è®ÔŒ¼Œæ˜ŸæœŸå¤©åœ¨¾U½çº¦å‚加åŽäh金èžå会(x¨¬)的会(x¨¬)议，然åŽå‘¨ä¸€å‘¨äºŒåŽÀL‡L士顿和旧金山åQŒå‘¨äºŒæ˜¯¾ŸŽå›½æ­£å¼å¤§é€‰çš„æ—¥å­ã€‚除了招è˜å’Œå®£è®²åQŒåªæœ‰ä¸€ä¸ªå‘¨ä¸€çš„上åˆï¼ŒæŒ¤å‡ºæ—‰™—´è§äº†5家美国机构，其中一家是¾ŸŽå›½å¾ˆè‘—å的大型资äñ”½Ž¡ç†æœºæž„的主席兼CEOåQŒä»–æ˜?0òq´ä»¥å‰æˆ‘在厞®?d¨¡ng)街高盛工作时的åŒäº‹åQŒä»–˜q˜æ˜¯ž®å¸ƒä»€æ€È»Ÿçš„亲戚，½Ž—是个标准的¾ŸŽå›½â€œå®˜äºŒä»£â€åŠ â€œå¯ŒäºŒä»£â€ã€‚一般美国äh都ä¸å¤ªæ„¿æ„公开谈论自己的政æ²Õd€‘Ö‘åQŒå› ä¸ºå’Œä»–多òq´å‰ç›¸è¯†åQŒæˆ‘ž®±æ?zh¨¨n)„æ?zh¨¨n)„问了他一下对½W¬äºŒå¤©å¤§é€‰ç»“果的看法。他说自己是个åšå®šçš„共和党ähåQŒä»–们家æ—也是éžå¸¸è‘—å的资深共和党家æ—，但他è¯ß_(d¨¢)¼Œå¦‚果有什么出乎æ„料的事å‘生，å›_¦‚果特朗普当选的è¯ï¼Œä»–将考虑¿UÀL°‘中国。我说欢˜qŽï¼Œ‹Æ¢è¿ŽåŠ å…¥ä¸­æŠ•ã€?/span>

你从他的æ€åº¦ä¸­ï¼Œå¯ä»¥æ„Ÿå—到美国主‹¹ç¤¾ä¼?x¨¬)精英阶层对ç‰Ò?gu¨©)œ—普的å½Õdº•æŽ’æ–¥ã€?/span>

那天上åˆæˆ‘们˜q˜è§äº†ä¸€ä¸ªähåQŒæ˜¯¾ŸŽå›½åª’体大ä{布隆伯格——彭åšçš„创始人，曾作为独立候选ähå‚加了此‹Æ¡æ€È»Ÿç«žé€‰ï¼ŒåŽæ¥é€€é€‰ã€‚他的一个助手æ?zh¨¨n)„æ?zh¨¨n)„跟我说åQŒæ—©çŸ¥é“那两ä½å€™é€‰ähåŽæ¥çŠ¶å†µä¸æ–­åQŒå¸ƒéš†ä¼¯æ ¼å°±æŽ¥ç€å‚选了åQŒæ²¡å‡†è¿˜ž®±é€‰ä¸Šäº†ã€‚布隆伯格当åˆé€€é€‰ï¼Œæ˜¯äØ“(f¨´)了é¿å…分‹¹å¸Œæ‹‰é‡Œçš„选票ã€?/span>

上åˆæˆ‘们和厞®?d¨¡ng)街的美国精è‹×ƒ»¬è°ˆå®ŒåQŒå¾—到的å°è±¡æ˜¯ç‰¹æœ—普是美国社ä¼?x¨¬)çš„ž®ä¸‘åQŒæœ‰ç‚¹åƒå”å‰å·å¯dåQŒæŒºä¸€æ†é•¿çŸ›å°±å‡†å¤‡å¤§æˆ˜é£ŽèžRåQŒå½“选的å¯èƒ½æ€§å‡ ä¹Žæ˜¯é›¶ã€‚而与此åŒæ—Óž¼ŒFacebook上的民调昄¡¤ºåQŒç‰¹æœ—普在Facebook上普通民众中的支æŒçŽ‡­‘…过90%ã€?/span>

当天下åˆæˆ‘们从纽¾U¦èµ¶èµ´æ‡L士顿åQŒæ™šä¸Šåœ¨å“ˆä½›(j¨©ng)ä¸?00多个中国留学生åšäº†ä¸ªè®²åñ”åQŒé¼“励大家学æˆåŽå›žæ¥å»ø™®¾¼œ–国åQŒçŽ°åœºæ°”氛热烈，讲åñ”¾l“æŸåŽå­¦ç”Ÿä»¬ä¹…ä¹…ä¸è‚¯æ•£åŽ»ã€‚第二天一早，¾ŸŽå›½å¤§é€‰æŠ•¼œ¨æ—¥åQŒè™½ç„?0òq´ä»£æœ«æœŸæˆ‘曾¾l在¾ŸŽå›½å·¥ä½œå­¦ä¹ (f¨¤n)8òq´åŠåQŒä½†˜q˜ä»Žæ¥æ²¡è§è¿‡¾ŸŽå›½äººæŠ•¼œ¨ï¼Œæ‰€ä»¥æˆ‘带了一个åŒäº‹ä¸“门跑åŽÀL‰¾äº†ä¸€ä¸ªæŠ•¼œ¨çŽ°åœºçœ‹äº†ä¸€ä¸‹ï¼Œæ³¢å£«™å¿çš„åˆå†¬å¯’风刺骨åQŒæˆ‘们跑了五六个街区åQŒæœ€åŽç»ˆäºŽæ‰¾åˆîCº†ä¸€ä¸ªæŠ•¼œ¨ç«™åQŒç¾Žå›½äh投票是这个样å­çš„åQˆä¸‹å›¾ï¼‰(j¨ª)。大安™ƒ½è¯´ç¾Žå›½ähä¸å…³å¿ƒæ”¿æ²»ï¼Œä»ŽçŽ°åœºæ¥çœ‹ï¼Œ¾ŸŽå›½äººæ°‘å‚政议政的热情还是éžå¸”R«˜çš„，有的地方需è¦æŽ’é˜?个å°æ—¶ã€‚上åˆæˆ‘们飞往旧金山，åˆîCº†å·²æ˜¯ä¸‹åˆåQŒæ™šä¸?ç‚ÒŽ(gu¨©)ˆ‘们在斯妼›å¤§å­¦æœ‰ä¸ªå®£è®²ä¼š(x¨¬)åQ?点多钟我们去的èµ\上，此时东部八点多，开始点¼œ¨ï¼Œåœ¨ä¸€äº›å…³é”®çš„摇摆州，例如ä½?j¨©ng)罗里达åQŒæ°‘调是48.5%å¯?8.5%åQŒå’¬å¾—很紧。市场原æ¥è®¤ä¸ºå¸Œæ‹‰é‡Œå½“选没有æ?zh¨¨n)¬å¿µï¼Œç‰Ò?gu¨©)œ—普需è¦åœ¨äº”六个摇摆州全部莯‚ƒœæ‰æœ‰å½“选的å¯èƒ½åQŒä¹Ÿž®±æ˜¯è¯ß_(d¨¢)¼Œå¸Œæ‹‰é‡Œåªè¦æ‹¿ä¸‹è¿™å…¶ä¸­ä»ÖM½•ä¸€ä¸ªï¼Œç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普就输了。现在大家知é“结果了åQŒç‰¹æœ—æ™®ä¸ä»…拿下了这全部的五六个摇摆州，˜q˜ä¸€ä¸¾æ‹¿ä¸‹äº†ä¼ ç»Ÿçš„æ°‘ä¸Õd…šè€å°l(f¨¡)密歇æ V€å¨æ–¯åº·è¾›å’Œå®‘Ö¤•æ³•å°¼äºšå·žã€‚此时市场或许æ„识到了什么，ž®½ç®¡¾ŸŽå›½è‚¡å¸‚å·²ç»é—­å¸‚åQŒä½†é‡‘èžæœŸè´§å¸‚场æ˜?4ž®æ—¶äº¤æ˜“åQŒå›½é™…市åœÞZ¹Ÿ˜q˜åœ¨äº¤æ˜“åQŒè¿™äº›å¸‚场有点ç­h(hu¨¢n)ä¸ä½äº†ï¼Œå˜å¾—éžå¸¸åŠ¨è¡ä¸å®‰ã€?/span>

2016òq´ç¾Žå›½å¤§é€‰æ—¥åQŒæ‡L士顿一个投¼œ¨ç«™æŽ’队投票的ähä»?/span>

我给学生开始åšè®²åñ”的时候，七点åQŒä¸œéƒ¨æ˜¯å点åQŒç‚¹¼œ¨è¿˜åœ¨å¦‚ç«å¦‚è¼åœ°˜q›è¡Œã€‚我说美国的事我ä¸æ–¹ä¾¿è¯„论，但是å¯ä»¥è¯´ä¸¤ç‚V€‚第一åQŒä»€ä¹ˆæ˜¯ä»Šå¤©¾l“果最åŽçš„军_®šå› ç´ åQŸé‚£ž®±æ˜¯è¦çœ‹¾ŸŽå›½äººæ°‘的大多数对现状是ä¸æ˜¯èƒ½å¤Ÿå®¹å¿åQŒå¦‚果能够容å¿ï¼Œž®±æ˜¯å¸Œæ‹‰é‡Œï¼Œå¦‚æžœä¸èƒ½å®¹å¿åQŒå°±æ˜¯ç‰¹æœ—æ™®ã€?/span>

½W¬äºŒåQŒå¦‚果特朗普当选的è¯ï¼Œ¾ŸŽå›½å¸‚场如果大跌åQŒä½ å¯ä»¥ç«‹åˆ»ä¹°ã€‚逻辑是什么呢åQŸè‹±å›½è„±‹Æ§åŽåQŒè‹±å›½è‚¡å¸‚è·Œäº?1%åQŒå弹了8%åQŒäØ“(f¨´)什么？脱欧投票之å‰æ°‘调昄¡¤ºè„±æ¬§ç•™æ¬§çš„比例大致是æ˜?0æ¯?0,49æ¯?1,48æ¯?2åQŒå·®åˆ«åªæœ‰ä¸¤ä¸‰ä¸ªç™‘Öˆ†ç‚¹ï¼Œé‚£äº›èµžæˆè„±æ¬§çš„äh也ä¸æ˜¯é‚£ä¹ˆæ²¡é“ç†åQŒæ‰€ä»¥å¦‚果脱‹Æ§äº†åQŒå¸‚åœÞZ¹Ÿåº”该ž®±æ˜¯å¾®è·ŒåQŒæœ‰ä»€ä¹ˆç†ç”±å¤§è·?1%呢？åŒæ ·åQŒæ­¤‹Æ¡ç¾Žå›½å¤§é€‰ï¼ŒæŠ•ç¥¨å‰ä¸»‹¹åª’体的民调中希拉里也åªæ˜¯é¢†å…ˆç‰¹æœ—æ™®1-2%åQŒå³ä½¿ç‰¹æœ—普当选，也ä¸æ¯«æ²¡æœ‰å¤§è·Œçš„ç†ç”±ã€‚结果大家知é“了åQŒå½“晚美国股指期货跌½I?%底线åQŒéšåŽè¿…速å弹，¾ŸŽå›½è‚¡å¸‚从那时到现在一路大涨，三大股指˜qžç®‹åˆ›å‡ºåŽ†å²æ–°é«˜ã€‚英国脱‹Æ§å¸‚åœø™Š±äº†ä¸¤å¤©æ—¶é—´å›ž˜q‡ç¥žæ¥ï¼Œ¾ŸŽå›½˜q™æ¬¡åªèŠ±äº?个å°æ—¶ã€?/span>

讲åñ”¾l“æŸæ—¶å·²æ˜¯æ™šä¸?0点，东部凌晨1点，¾l“果已ç»å‡ºæ¥äº†ï¼Œæˆ‘问大家è°å½“选了åQŒå¤§å®¶è¯´ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普当选了。国内有学生¾l™æˆ‘å‘微信，说果然是ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普，è€å¸ˆä½ è¯´å¯¹äº†ã€‚我说我从æ¥æ²¡æƒ³åŽ»é¢„‹¹‹è°ä¼?x¨¬)当选，事实上è°ä¹Ÿæ— æ³•é¢„‹¹‹ã€‚但是我曄¡»¾l™å­¦ç”Ÿä»¬åˆ†æžåQŒç‰¹æœ—æ™®òq¶ä¸æ˜¯åƒå¤§å®¶æƒ›_ƒçš„那么没有机ä¼?x¨¬)，ä¸ÞZ»€ä¹ˆï¼Ÿåœ¨é€‰ä‹Då‰æˆ‘们看到美国皮ž®¤ç ”½I¶ä¸­å¿ƒè¿™æ ·ä¸¤ä»½ç»Ÿè®¡æ•°æ®ã€?/span>

¾l济问题首当其冲åQŒç¾Žå›½ç¤¾ä¼?x¨¬)回归现å?/span>

2016òq´ç¾Žå›½é€‰æ°‘最å…Ïx³¨çš„è¯é¢˜æŽ’åº?/span>

˜q™å¼ å›¾ï¼ˆæŒ‡ä¸Šå›¾ï¼‰(j¨ª)昄¡¤ºäº†ç¾Žå›½é€‰æ°‘å…›_¿ƒè¯é¢˜çš„排åºï¼Œåˆ†åˆ«ä¸ºï¼š(x¨¬)¾l济ã€æ怖主义ã€å¤–交ã€å¥åº—÷€æžªæ”¯æ”¿½{–ã€ç§»æ°‘ã€ç¤¾ä¿ã€æ•™è‚ŒÓ€æœ€é«˜æ³•é™¢æ³•å®˜äh选，ž®‘æ•°æ—裔æƒç›ŠåQŒèåN易政½{–，堕胎åQŒåŒæ€§æ‹äººç¾¤æƒç›Šã€‚ä½ ä¼?x¨¬)å‘玎ͼŒæŽ’在最å‰é¢çš„，½W¬ä¸€ž®±æ˜¯¾l济åQŒæˆ–者生计，½W¬äºŒž®±æ˜¯å®‰å…¨ã€‚绋¹Žæ–¹é¢ï¼Œä»?8òq´é‡‘èžå±æœø™‡³ä»Šï¼Œ¾l济æ€ÖM½“å¤è‹¾~“æ…¢åQ›å®‰å…¨æ–¹é¢ï¼Œ¾ŸŽå›½å’Œæ¬§‹z²å‘生的一¾pÕdˆ—æ怖袭击，让社ä¼?x¨¬)失åŽÖMº†åŸºæœ¬çš„安全感。希拉里是å¾åˆ¶æ´¾åQŒä¸€ç›´äØ“(f¨´)¾ŸŽå›½çš„现状和自己辩护åQŒè¿™æœ‰ä¸€ç‚¹åƒä¸­å›½ç”¯‚ƒö说我们踢的其实挺好的åQŒä¸»åŠ›é˜Ÿå‘˜å¸Œæ‹‰é‡Œ˜q˜ç§¯æžç”³è¯·åšé˜Ÿé•¿å…¼æ•™¾lƒï¼Œä¿¡èª“旦旦承诺带领大家冲出亚洲åQŒèµ°å‘世界，å¬ä¸ŠåŽÖM¹Ÿæ²¡ä»€ä¹ˆè¯´æœåŠ›ã€‚特朗普以批判现实横½Iºå‡ºä¸–，ž®½ç®¡¼›È»å›é“åQŒå£æ— é®æ‹¦ï¼Œä½†å¾ˆå¤šäh觉得è¯ç³™ç†ä¸¾p™ï¼Œè¯´å‡ºäº†ä»–们的心声åQŒå°½½Ž¡ä»–们也ä¸å¤ªç›æ€¿¡ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普能够有办法改å˜çŽ°çŠ¶åQŒä½†ä»–们觉得能够承认现实åQŒé¢å¯šw—®é¢˜ï¼Œè‡›_°‘是一个进步ã€?/span>

2016òq´ç¾Žå›½å¤§é€‰ä¸­ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普支æŒè€…和希拉里支æŒè€…关注è¯é¢˜ä¾§é‡ç‚¹æœ‰æ‰€ä¸åŒ

˜q™å¼ å›¾ï¼ˆæŒ‡ä¸Šå›¾ï¼‰(j¨ª)更加能够说明问题。这张图上è“色的ç‚ÒŽ(gu¨©)˜¯å¤§é€‰å‰å¸Œæ‹‰é‡Œæ”¯æŒè€…关注的问题åQŒæ•°å­—是兛_¿ƒçš„äh数比例，¾U¢è‰²åˆ™å¯¹åº”特朗普的支æŒè€…。你ä¼?x¨¬)å‘现有一个规律，ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普的支æŒè€…对å‰é¢å‡ ä¸ªé—®é¢˜æ›´åŠ å…Ïx³¨åQŒç»‹¹Žã€å®‰å…¨ï¼Œè€Œå¸Œæ‹‰é‡Œçš„支æŒè€…对囑ֺ•éƒ¨çš„问题例如åŒæ€§æ‹é—®é¢˜ã€çŽ¯å¢ƒé—®é¢˜ç­‰çš„关注超˜q‡ç‰¹æœ—普的支æŒè€…。æ¢å¥è¯è¯ß_(d¨¢)¼Œç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普支æŒè€…更加关心现实问题，希拉里的支æŒè€…说好å¬ä¸€ç‚ÒŽ(gu¨©)¯”较有ç†æƒ³ã€‚最åŽï¼ŒçŽ°å®žæˆ˜èƒœäº†ç†æƒŸë€?/span>

所以，ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普当选这个现象å¯ä»¥ç®€å•çš„概括ä¸ÞZ¸¤å¥è¯åQŒâ€œç»‹¹Žé—®é¢˜é¦–当其å†ÔŒ¼Œ¾ŸŽå›½½C¾ä¼š(x¨¬)回归现实â€ã€?/span>

¾ŸŽå›½½C¾ä¼š(x¨¬)严é‡åˆ†åŒ–

˜q™ä¹ˆä¸€‹Æ¡å¤§é€‰èƒ½¾l™æˆ‘们很多的å¯ç¤ºã€‚第一åQŒæ€Žä¹ˆç†è§£˜q™æ¬¡¾ŸŽå›½å¤§é€‰ï¼Ÿæˆ‘觉得这‹Æ¡å¤§é€‰ç»™æˆ‘们æ­ç¤ºäº†ç¾Žå›½ç¤¾ä¼?x¨¬)最大的主题è¯ï¼Œž®±æ˜¯polarizationåQŒå³ä¸¤æžåˆ†åŒ–。这个两æžåˆ†åŒ–首先是æžäØ“(f¨´)严é‡åQŒå‡ ä¹Žå®Œå…¨å¯¹ç«‹ï¼Œå…¶æ¬¡æ˜¯è¡¨çŽ°åœ¨å‡ ä¹Žæ‰€æœ‰çš„æ–šw¢ã€?/span>

æ€ÖM½“æ¥è¯´çš„对立是接å—现有体制ã€å¿å—现çŠÓž¼Œ˜q˜æ˜¯æ— æ³•å¿å—现状而出¼›ÀL„¤æ€’，åÏx‰€è°“愤怒政治；其他的对立还包括åQšæ”¿æ²ÀL­£¼‹®å¯¹å†³ç¦»¾lå›é“；清教徒社ä¼?x¨¬)与ç‰Ò?gu¨©)œ—æ™®ç§å¾·é—®é¢˜ï¼Œå³ç¾Žå›½æ˜¯ä¸ªæ¸…教徒的社ä¼?x¨¬)，是个éžå¸¸æ­£ç»Ÿçš„社会(x¨¬)，我们在美国工作学习(f¨¤n)的时候天天都能体ä¼?x¨¬)到åQŒæœ€åŽä¸å¾—ä¸æŽ¥å—˜q™ä¹ˆä¸€ä¸ªæœ‰ä¸¥é‡¿Uå¯d问题的ähåšæ€È»ŸåQŒä»Šå¤©æƒ³æƒ³éƒ½æœ‰ç‚¹ä¸å¯æ€è®®ã€?/span>

其他的对立还有：(x¨¬)æ„识形æ€å¯¹å†›_®žäº‹æ±‚是。希拉里比较å¼ø™°ƒæ„识形æ€ï¼Œå¼ø™°ƒ¾ŸŽå›½çš„ä­h(hu¨¢n)å€ÆD§‚åQŒç‰¹æœ—普相对æ¥è¯´å®žäº‹æ±‚是一点，匙‡³ž®‘承认美国社ä¼?x¨¬)一些客观存在的问题åQŒå°½½Ž¡åƈä¸ä¸€å®šæœ‰è§£å†³æ–ÒŽ(gu¨©)¡ˆåQ›å…¨çƒè­¦å¯Ÿå¯¹å†³ç¾Žå›½ä¼˜å…ˆï¼Œ¾ŸŽå›½ä¸€ç›´è¯•å›‘Öœ¨å…¨çƒæ‰®æ¼”世界警察的角è‰ÔŒ¼Œå®¢è§‚上对¾l´æŒä¸–ç•Œ¿U©åºæ˜¯æœ‰ä¸€å®šä½œç”¨çš„åQŒä½†å®ƒå¾€å¾€åˆç§å­—当先，加之æ„识形æ€ç†å¿µè‡³ä¸Šï¼Œ˜q™äº›¾U ç¼ åœ¨ä¸€èµøP¼Œž®±æ¯”较äؕ了，å†åŠ ä¸Šè¿‘òq´æ¥¾ŸŽå›½æœ‰ç‚¹åŠ›ä¸ä»Žå¿ƒåQŒå¾ˆå¤šæ—¶å€™å®ƒå¸¦æ¥çš„问题远˜qœå¤§˜q‡å®ƒè§£å†³çš„问题，中东ž®Þp¢«å®ƒè¶Šæžè¶Šä¹±ã€‚所以特朗普æ出“美国优先â€ï¼Œ˜q™è·Ÿä»¥å¾€¾ŸŽå›½çš„å…¨çƒæ”¿½{–相比åˆæ˜¯ä¸€ä¸ªå¯¹ç«‹ã€?/span>

˜q˜æœ‰ä¸œè¥¿ä¸¤å²¸å’Œä¸­è¥‰Kƒ¨çš„对冻I¼›ä¹¡æ‘和城市的对决åQŒç»“果是“农æ‘包围城市â€ï¼›ç™½äh和少数æ—裔的对决åQŒç™½äºÞZ¸»ä½“支æŒç‰¹æœ—æ™®åQŒå°‘æ•°æ—裔和外楿UÀL°‘½{‰ç­‰æ”¯æŒå¸Œæ‹‰é‡Œã€‚å°‘æ•°æ—裔里åªæœ‰ä¸€ä¸ªä¾‹å¤–，那就是åŽäººï¼Œæ˜¯æ”¯æŒç‰¹æœ—普的。因ä¸ÞZ»–们看明白了，åŽäh都得考托¼›ã€GREåQŒä¸‡é‡Œè¿¢˜q¢è¿‡æ¥ï¼Œæ‹¼å‘½å­¦ä¹ (f¨¤n)åQŒåŠªåŠ›å·¥ä½œï¼Œæ‰èƒ½å¤Ÿåœ¨¾ŸŽå›½½C¾ä¼š(x¨¬)生存下æ¥åQŒå¯æ˜¯å¢¨è¥¿å“¥äººæ¯å¤©ä»Žè¾¹å¢ƒæˆåƒä¸Šä¸‡åœ°æ¶Œ˜q›æ¥åQŒç„¶åŽå°±åœ¨ç¾Žå›½ç¤¾ä¼?x¨¬)消失得无åª?ji¨£ng)无踪åQŒè¿™¿U“劣å¸é©±é€è‰¯å¸â€çš„政策肯定是ä¸å¯æŒ¾l­çš„ã€?/span>

çŽîC»£æ”¿æ²»é¢äÍ(f¨´)困境

½W¬äºŒä¸ªæ–¹é¢çš„å¯ç¤ºåQŒè¿™‹Æ¡ç¾Žå›½å¤§é€‰å‘我们æ­ç¤ºäº†çŽ°ä»£æ”¿æ²»é¢ä¸´å‡ ä¸ªå›°å¢ƒã€?/span>

½W¬ä¸€åQŒæ­¤‹Æ¡ç¾Žå›½å¤§é€‰ï¼ŒåŸºæœ¬ä¸Šæˆäº†ä¸€ä¸ªâ€œæ²¡æœ‰æœ€å·®ï¼Œåªæœ‰æ›´å·®â€çš„“比丑è¿åŠ¨â€ï¼Œ¾ŸŽå›½½C¾ä¼š(x¨¬)的很多精英如布隆伯格½{‰é€‰æ‹©é€€å‡ºã€‚事实上åQŒå‚与现代政æ²Õd¦‚¾ŸŽå›½å¤§é€‰çš„æˆæœ¬éžå¸¸é«˜ï¼Œå·¨å¤§çš„胦(ch¨³)务支å‡ÞZ¸è¯ß_(d¨¢)¼Œ¼œ–宗八代都è¦è¢«éª‚一é，天天被äh诅咒ã€è¯¬è”‘ã€è¯½è°¤ï¼Œæ¯«æ— éšç§å¯è¨€åQŒè€ŒçœŸçš„上åŽÖM»¥åŽå¥½åƒä¹Ÿòq²ä¸äº†ä»€ä¹ˆï¼Œå› äØ“(f¨´)¾ŸŽå›½æ˜¯å°æ”¿åºœã€å¤§å¸‚场åQŒå”¯ä¸€èƒ½å¤Ÿè°ƒåŠ¨çš„胦(ch¨³)政资æºè¿˜å—到å‚众两院的掣肘。æˆæœ¬å’Œå›žæŠ¥ä¸¥é‡ä¸å¯¹¿UŽÍ¼Œæœ€åŽçš„¾l“果是很多精英选择ä¸ä»Žæ”Ñ€?/span>

½W¬äºŒæ˜¯å…¬æŠ•çš„边界åQŒå³çŽîC»£æ”¿æ²»ä¸­ä»€ä¹ˆæ ·çš„决½{–需è¦è¯‰è¯¸å…¬æŠ•ï¼Ÿ¾ŸŽå›½˜q™ç§å¤§é€‰çš„å½¢å¼æ— ç–‘是一¿U公投；英国人将脱欧的决½{–诉诸公投；我们è¦æžä¸ªæ–°çš„股指期货è¦ä¸è¦å…¬æŠ•åQ›å“¥ä¼¦æ¯”亚打了几åå¹´çš„ä»—åQŒç”Ÿç‰|¶‚炭，好ä¸å®ÒŽ(gu¨©)˜“è°ˆæˆäº†åœç«å议，æ€È»ŸèŽ·å¾—了诺è´å°”å’Œåã^奖，˜q˜æ²¡æœ‰æ¥å¾—åŠ(qi¨¢ng)去领åQŒä¸€å…¬æŠ•åQŒå¤§å®¶è¯´åQŒæŽ¥ç€æ‰“。å³çŽîC»£æ”¿æ²»ä¸­ä»€ä¹ˆæ ·çš„事用公投的方å¼è§£å†³æ¯”较¿U‘å­¦åQŒæˆ–公投的边界在哪里åQŒå€¼å¾—我们åŽÀL€è€ƒã€?/span>

½W¬ä¸‰æ˜¯å…¬å¾·ä¸Ž¿Uå¯d问题åQŒç‰¹æœ—普胜选部分说明了¾ŸŽå›½½C¾ä¼š(x¨¬)原谅ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普的¿Uå¯dåQŒä¸å¤ªåŽŸè°…希拉里的公德问题ã€?/span>

½W¬å››æ˜¯çŽ°ä»£æ”¿æ²ÖM¸­éžä¼ ¾lŸæ”¿å®¢å’Œå•†äh从政åQŒä¼š(x¨¬)ä¸ä¼š(x¨¬)æˆäØ“(f¨´)一个趋势？ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普当选的½W¬äºŒå¤©ï¼Œ¾ŸŽè‚¡åå¼¹åQŒåŽž®?d¨¡ng)街的一个著å对冲基金ç»ç†åœ¨CNN上说åQŒä»–早上醒过æ¥çªç„¶æ„识到ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—æ™®å¯èƒ½æˆä¸ÞZ¸€ä¸ªä¼Ÿå¤§çš„æ€È»Ÿã€‚主æŒäh问，你以å‰å¥½åƒä¸æ˜¯è¿™ä¹ˆçœ‹çš„。他è¯ß_(d¨¢)¼Œå¯¹ï¼Œä»–一觉醒˜q‡æ¥å‘现世界ä¸ä¸€æ ·äº†åQŒä»–惌™“væ¥ä»–ž®æ—¶å€™é‡Œæ ¹å½“选，大家都说里根是个ž®ä¸‘和傀(g¨¨)儡，最åŽé‡Œæ ¹å´æ˜¯ä¸ªä¼Ÿå¤§çš„æ€È»Ÿã€‚里根åšäº†ä¸€ä»¶æ­£¼‹®çš„事情åQŒå°±æ˜¯æŽ¨åŠ¨äº†å‡ç¨Žå’Œç»‹¹Žè‡ªç”±åŒ–åQŒç»“果美国é‡æ–°ç¹è£äº†ã€‚这个基金ç»ç†æŽ¥ç€è¯ß_(d¨¢)¼Œä»–æ„识到åQŒç¾Žå›½æ˜¯ä¸–界上最大的¾l济体，¾ŸŽå›½åº”该ç”׃¸€ä¸ªæ‡‚¾l济的ähæ¥é¢†å¯¹{€‚特朗普懂ä¸æ‡‚绋¹Žä¸çŸ¥é“åQŒè‡³ž®‘房åœîCñ”是懂一点的。紧接ç€åQŒæœ‰ä¼ è¯´éƒ­å°é“­è¦å‚选å°æ¹‘Öœ°åŒºé¢†å¯éghã€?/span>

ç†è§£çŽîC»£åª’体或自媒体

我们都知é“自媒体的崛èµøP¼Œåªæœ‰é€šè¿‡˜q™æ¬¡¾ŸŽå›½å¤§é€‰ï¼Œå¤§å®¶½Ž—是真正è§è¯†åˆ°è‡ªåª’体的强大。美国支æŒå¸Œæ‹‰é‡Œçš„日报是229å®Óž¼Œæ”¯æŒç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普的æ˜?å®Óž¼›ä½ æ‰“å¼€¾ŸŽå›½çš„电(sh¨´)视å°åQŒå‡ ä¹Žæ¯ä¸ªå°éƒ½åœ¨æŒ–苦ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普，你è¦æ˜¯å¤©å¤©çœ‹CNNåQŒä½ ä¼?x¨¬)觉得特朗普完全是一个无赖和ž®ä¸‘åQŒä½†æ˜¯åœ¨¾ŸŽå›½çš„Facebook上特朗普人气飙å‡åQŒæ”¯æŒçŽ‡æŒç®‹åœ?0%以上。在投票的å‰ä¸¤å¤©åQŒCNN报é“调查希拉里的FBI警员在家中自æ€åQŒå¦»å­è¢«æ€åQŒæˆ¿å­è¢«ä¸€æŠŠå¤§ç«çƒ§æŽ‰ï¼Œä½†åŽæ¥å†æ— ä¸‹æ–‡ï¼Œä¸äº†äº†ä¹‹åQ›ç‰¹æœ—普当选åŽåQŒç¬¬ä¸€æ—‰™—´æˆåŠŸåœ°è§†å¯Ÿäº†ã€Šçº½¾U¦æ—¶æŠ¥ã€‹ï¼Œ¾ŸŽå›½ä¸ÀLµåª’体也从此å†æ— äh˜q½é—®å…¶ç§å¾·é—®é¢˜ã€?/span>

ç†è§£ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普新æ”р中¾ŸŽå…³¾pÕd’Œå…¨çƒåŒ?/span>

从内政方é¢ï¼Œä»–显然会(x¨¬)更注é‡ç»‹¹Žå‘展，ž®¤å…¶æ˜¯åŸº¼‹€è®¾æ–½å»ø™®¾æˆ–é‡å»ºï¼Œž®¤å…¶æ˜¯è¿™æ–šw¢ä¸­ç¾Žä¹‹é—´æœ‰å·¨å¤§çš„åˆä½œ½Iºé—´ã€‚我们三周å‰åœ¨ç¾Žå›½çš„时候，从纽¾U¦åç«èžRåŽÀL‡L士顿åQŒæ·±åˆÕdœ°ä½“会(x¨¬)刎ͼŒ¾ŸŽå›½äººæ°‘太需è¦ä¸­å›½äh帮他们å¾é«˜é“了，ä¸ä»…æ…¢ã€æœåŠ¡æ€åº¦å·®ã€ä¸å‡†ç‚¹åQŒå…‰æ˜¯ä¸€ä¸ªæ™ƒå¾—厉害你ž®±å—ä¸äº†åQŒç«™èµäh¥å‡ ä¹Žå¯¸æ­¥éš¾è¡ŒåQŒè€Œè¿™å·²ç»æ˜¯ç¾Žå›½æœ€å¥½çš„高é“了。åŒæ—Óž¼Œå¯†æ­‡æ V€å¨æ–¯åº·è¾›å’Œå®‘Ö¤•æ³•å°¼äºšä¸‰ä¸ªæ°‘ä¸Õd…šè€å°l(f¨¡)倒å‘ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普，主è¦æ˜¯å› ä¸ø™¿™äº›å·žçš„äñ”业工人对现状æžå…¶å¤±æœ›åQŒç‰¹æœ—普上å°åŽå¯¹ä»–们一定è¦æœ‰æ‰€äº¤å¾…åQŒè€Œä¸­å›½å¹¿è¢¤çš„市场å?qi¨¢ng)ç›®å‰çš„å‘展阶段有望为美国中襉Kƒ¨å¾ˆå¤šåˆ‰™€ ä¸šæ供巨大的新的å‘展机é‡ã€?/span>

从外交方é¢ç‰¹æœ—æ™®å¼ø™°ƒ¾ŸŽå›½ä¼˜å…ˆåQŒå¸Œæœ›ç¾Žå›½é‡åŠ›è€Œè¡Œçš„外交新政或能凞®‘些世界动è¡çš„å› ç´ ã€?/span>

ç†è§£ä¸­ç¾Žå…³ç³»åQŒä¸­¾ŸŽå…³¾pÈ”¨ä¸€å¥è¯æ¦‚括åQŒå°±æ˜¯ç«žäº‰ä¸Žåˆä½œã€‚一个月å‰ï¼Œæˆ‘å‚加了清åŽå¤§å­¦¾l„织的与¾ŸŽå›½å‰èƒ¦(ch¨³)é•¿è¨é»˜æ–¯çš„对è¯ï¼Œè¨é»˜æ–¯è¯´å¾ˆå¤š¾ŸŽå›½äººæ‹…心中国的å¨èƒå’ŒæŒ‘战，我说中国的劳动生产率˜q˜åªæ˜¯ç¾Žå›½çš„癑ֈ†ä¹‹ä¸ƒåQŒæ‰€ä»¥ä¸­¾ŸŽä¹‹é—´åˆä½œçš„½Iºé—´˜qœè¿œå¤§äºŽå…¶ä»–åQŒæˆ‘们应该加强åˆä½œå’ŒåŒè¾¹æŠ•èµ„åQŒè¿™æ äh—¢æœ‰åˆ©äºŽä¸­å›½ç»‹¹Žè{型凾U§ï¼Œä¹Ÿæœ‰åˆ©äºŽ¾ŸŽå›½¾l济å¤è‹å’Œç¹è£ã€?/span>

很多äºø™®¤ä¸ºç‰¹æœ—普当选æ„味ç€åå…¨çƒåŒ–åQŒæˆ–是全çƒåŒ–的挫败。事实上åQŒè¿™æ›´å¤šåœ°åº”该ç†è§£äØ“(f¨´)对全çƒåŒ–的一¿Uåæ€â€”—“你å¯ä»¥æœ‰ç†æƒ»I¼Œä½†ä¸èƒ½ç†æƒ›_Œ–â€ã€‚å…¨çƒåŒ–是个好东西，也ä¸å¯é˜»æŒ¡ï¼Œä½†åœ¨æŽ¨è¿›çš„时候，你å¯èƒ½éœ€è¦æ›´å¤šçš„实事求是的推˜q›ã€‚å°±åƒæ¬§‹z²ä¸€ä½“化åQŒä½ æŠŠå¯d国和希腊两个完全ä¸åŒçš„绋¹Žä½“æ†ç»‘在一èµøP¼Œž®×ƒ¼š(x¨¬)有大锅饭的问题，一定是ä¸å¯æŒç®‹çš„。欧债å±æœºçš„时候，希腊人有一åŠä¸Šè¡—游行，而希腊åã^å¸æ€¸Šç­å‡ºå‹¤çŽ‡å¯èƒ½éƒ½åˆ°ä¸äº†ä¸€åŠï¼›å¸Œè…Šæœ‰ä¸€ä¸ªä¿®é“院åQŒé‡Œé¢æœ‰å››å个园ä¸ï¼Œä¸€æŸ¥ï¼Œå‘现˜q™ä¸ªä¿®é“院根本就没有花园åQ?0个园ä¸éƒ½æ˜¯åƒ½Iºé¥·çš„。这æ ïL(f¨¥ng)š„国家和勤劳严谨的德国人绑在一èµøP¼Œ½{‰ç€å‡ºé—®é¢˜ã€‚所以特朗普上å°å’Œè‹±å›½è„±‹Æ§ä¸€æ øP¼Œæ˜¯ä¸€ä¸ªåæ€çš„æœÞZ¼š(x¨¬)åQŒæˆ–许没有那么糟¾p•ï¼Œæˆ–许全çƒåŒ–也好，‹Æ§æ´²ä¸€ä½“化也好åQŒè‡ªç”ÞpåN易也好，‹Æ§ç›Ÿäººå£è‡ªç”±‹¹åŠ¨ä¹Ÿå¥½åQŒéƒ½è¦æ›´åŠ å®žäº‹æ±‚是一ç‚V€?/span>

英国脱欧引å‘愤怒政æ²?‹Æ§ç›Ÿé™·å…¥éš¾æ°‘泥潭

今年òq´åˆä»Žè‹±å›½è„±‹Æ§å¼€å§‹ï¼Œå‘生了一¾pÕdˆ—黑天鹅事ä»Óž¼Œè‹±å›½è„±æ¬§åŽï¼Œè‹±å›½ã€Šç»‹¹Žå­¦äººã€‹æ‚å¿—å‘明了一个新è¯å«â€œæ„¤æ€’政沠Z€æˆ–者说“情¾lªåŒ–政治â€ï¼Œæˆ–“ä¸ç†æ€§çš„政治â€ã€‚选民对现状ä¸æ»¡æ„åQŒåœ¨æŸç§æ„义上，英国脱欧是一¿U情¾lªçš„宣泄——“愤怒政沠Z€åŸºæœ¬ä¸Šå¯ä»¥è§£é‡Šæ­¤åŽå‘生的所有事件ã€?/span>

让我们看一下欧‹zÔŒ¼Œ‹Æ§æ´²æ­£æ·±å¤„难民的泥潭之中åQŒå°¤å…¶æ˜¯å¾·å›½å’Œæ³•å›½ã€‚法国有大é‡çš„难民，都集中在难民è¥é‡ŒåQŒä¸€äº›éš¾æ°‘èšä¼—骚(d¨²)乱，警察˜q›åŽ»¾l´æŒ¿U©åºåQŒå‘现还打丘q‡ä»–们。å¯d国ähå¸å–教训åQŒæŠŠä»–们分散到å„个å°é•‡ä¸ŠåŽ»ï¼ŒçŽ°åœ¨å¾·å›½æ— æ•°çš„美丽å°é•‡ï¼Œéƒ½æˆä¸ÞZº†éšæ—¶å¯ä»¥çˆ†ç‚¸çš„高压锅åQŒä¸€äº›éš¾æ°‘被兛_œ¨ä½“育场里åQŒä½ ä¹Ÿä¸èƒ½æ°¸˜qœæŠŠä»–们兛_œ¨é‚£é‡ŒåQŒä½†ä¸€æ”‘Ö‡ºæ¥ï¼Œä½ ä¸çŸ¥é“ä¼?x¨¬)å‘生什么。很多难民在本国是律师和åŒÈ”ŸåQŒæœ‰å¾ˆé«˜çš„社ä¼?x¨¬)地ä½ï¼Œå¾ˆå—人尊é‡ï¼Œå¤©å¤©å¤„在˜q™ä¹ˆä¸€ä¸ªçŠ¶æ€ä¸‹åQŒå¾ˆå®ÒŽ(gu¨©)˜“抑éƒåQŒè€Œé»‘市上很容易买到自动武器。å‰ä¸€ŒDµå¯d国一周å‘生四‹Æ¡è‡ªæ€å¼è¢­å‡»ï¼Œç«Ÿç„¶ä¸‰æ¬¡ä¸æ˜¯æ怖主义袭击，而是抑éƒæ‰€è‡´ã€‚å¯d国有100万难民，1%çš„äh抑éƒäº†ï¼Œž®±æ˜¯1万ähåQŒåƒåˆ†ä¹‹ä¸€çš„äh抑éƒåQŒå°±æ˜?åƒähåQŒæ‰€ä»¥æˆ‘们知é“默克尔的政æ²Õd‰é€”是éžå¸¸æš—æÙE的。我们仔¾l†çœ‹ä¸€ä¸‹è¿™å¼ å›¾åQˆæŒ‡ä¸‹å›¾åQ‰ï¼Œæ˜¯é˜¿æ‹‰ä¼¯éš¾æ°‘å‘欧‹z²è¿å¾™çš„路线åQŒåå‘走正是åƒå¹´å‰æ¬§‹z²ähåŽÕd¾æœé˜¿æ‹‰ä¼¯äººçš„å字军东å¾çš„路线ã€?/span>

中东å?qi¨¢ng)éž‹z²éš¾æ°‘逃欧路线

    文明的冲½H与挑战  å®½å®¹ä¸Žå’Œè§£æ‰èƒ½å¼•é¢†äh¾c»èµ°å‡ºå›°å¢?/span>

所以说åQŒä»Šå¤©æ¬§‹z²çš„困境背厘q˜é€ƒä¸è„׃h¾cÖM¸¤å¤§æ–‡æ˜Žçš„冲çªå’Œåƒòq´æ©ä»‡ã€?11事äšgå‘生åŽçš„½W¬å››å¤©ï¼Œæˆ‘和一些学生åñ”谈，有一个å³å¸­å‘­a€åQŒæœ€åŽæ•´ç†å‡ºä¸€½‹‡æ–‡ç« ï¼Œé¢˜ç›®å«ã€Šæ–‡æ˜Žçš„冲çªä¸ŽæŒ‘战》。当时分æžäº†911事äšgå‘生的必然性，在于伊斯兰文明和基ç£æ•™æ–‡æ˜Žçš„矛盾和å—北（富国与穷国）(j¨ª)矛盾åQŒè¿˜æœ‰ä»¥è‰²åˆ—和阿拉伯国家周边的矛监֊(qi¨¢ng)å› äØ“(f¨´)犹太人在¾ŸŽå›½½C¾ä¼š(x¨¬)的巨大媄(ji¨£ng)å“力而进一步激化了¾ŸŽå›½å’Œé˜¿æ‹‰ä¼¯å›½å®¶çš„矛ç›ä€”—这三大矛盾的交¾l‡ï¼Œä½¿å¾—911事äšgæŸç§½E‹åº¦ä¸Šæœ‰ä¸€å®šå¿…然性。è€?11之åŽåQŒç¾Žå›½çš„强势文化下的报å¤æˆ–大规模报å¤åQŒé“²é™¤äº†ä¸­ä¸œè‹¥å¹²â€œæ¶äººâ€ï¼Œ¾l“果是放出æ¥äº†åƒä¸‡ä¸ªæ‰™­”åQŒæˆç«‹äº†ä¸€ä¸ªä¼Šæ–¯å…°å›½ï¼Œæ…得中东的阿拉伯人民到处逃亡åQŒè¿™æ˜¯ä»Šå¤©æ¬§‹z²äؕ局的根æºã€?/span>

西ç­ç‰™å…¬å…?世纪基ç£æ•™å ‚和清真寺åˆäºŒä¸ÞZ¸€çš„å¾½{?/span>

那么人类如何æ‰èƒ½èµ°å‡ºå›°å¢ƒåQŸç»™å¤§å®¶çœ‹ä¸€å¼ ç…§ç‰‡ï¼ˆä¸Šå›¾åQ‰ï¼Œ˜q™æ˜¯è‹¥å¹²òq´å‰æˆ‘在西ç­ç‰™çœ‹åˆ°çš„一座教堂，令äh惊奇的是åQŒå…¶ä¸­ä¸€åŠæ˜¯åŸºç£æ•™æ•™å ‚，一åŠæ˜¯æ¸…真寺。äh¾cÀL›¾¾l在éžå¸¸çŸ­æš‚的一ŒD‰|—¶å…‰ä¸­åQŒå…¬å…?世纪å‰åŽåQŒè¥¿ç­ç‰™è¢«é˜¿æ‹‰ä¼¯äººç»Ÿæ²»ï¼ŒåŸºç£æ•™ä¸Žä¼Šæ–¯å…°æ•™ã€é˜¿æ‹‰ä¼¯äººå’ŒçŠ¹å¤ªäºø™ƒ½å¤Ÿå’Œè°å…±å­˜ï¼Œç”šè‡³ä»–们当时æœæ‹œçš„æ—¥å­ä¹Ÿæ˜¯å商好的秋毫无犯。美国历å²å­¦å®¶æˆ¿é¾™æ›¾¾l有一本书å«ã€Šå®½å®V€‹ï¼Œä»–æ˜qîCº†‹Æ§æ´²åƒå¹´ä»¥æ¥å„个宗教‹¹æ´¾ç›æ€º’˜q«å®³ã€å†¤å†¤ç›¸æŠ¥çš„历å²åQŒå¾—到的¾l“论是，人类åªèƒ½é å®½å®¹ä¸Žå’Œè§£æ‰èƒ½æœ€¾lˆèµ°å‡ºå›°å¢ƒã€?/span>

‹Æ§æ´²æ—¥æœ¬¾l济å¤è‹ä¹åŠ›  ¾l“构性改é©ä¸¥é‡æ»ž¾~?/span>

在这样一个地¾~˜æ”¿æ²Èš„背景下，世界¾l济ž®¤å…¶æ˜¯æ¬§‹z²ç»‹¹Žçš„å¤è‹éžå¸¸¾~“慢。当ç„?d¨°ng)ž¼Œ¾l济å¤è‹¾~“æ…¢åˆæ˜¯å„ç§çŸ›ç›¾çˆ†å‘的原因之一åQŒä¸¤è€…是互äØ“(f¨´)因果的ã€?007òq´è‡³ä»Šï¼Œ‹Æ§æ´²çš„GDPòq›_‡å¢žé•¿äº?%åQŒæˆ‘们今天讨è®ÞZ¸­å›½çš„GDPæ˜?.5%˜q˜æ˜¯6.7%åQŒæ¬§‹z²æ˜¯10òq´æ‰å¢žé•¿äº?%ã€?/span>

更糟¾p•çš„是，全çƒèŒƒå›´å†…，¾l“构性改é©ä¸¥é‡æ»ž¾~“ã€?929òq´ç¾Žå›½å‘生了历å²ä¸Šæœ€å¤§çš„一‹Æ¡è‚¡ç¾ï¼Œå½“æ—¶æˆç«‹ä¸ä¹…的美è”储无所作äØ“(f¨´)åQŒéšåŽç¾Žå›½å‘生了1930òq´ä»£çš„大è§æ¡åQŒé¥¿æ­ÖMº†æˆåƒä¸Šä¸‡çš„ähã€?8òq´ä¹‹åŽï¼Œå¤§å®¶éƒ½è¯´è¦å¸å?9òq´çš„教训åQŒæ‰€ä»¥å¼€å§‹å¤§è§„模的救助，大家å°é’±éƒ½å°å¾—比较多åQŒå½“然日本是最多了åQŒæ— é™é‡å®½ã€‚日本ähæ€ÀL˜¯å¸Œæœ›å®‰å€çš„打鸡血政策能够有奇˜q¹å‘生，现在看æ¥æ˜¯çœŸçš„没有，但还得接ç€æ‰“。我有时惻I¼Œ˜q™æ¬¡å±æœºåŽæ˜¯ä¸æ˜¯å¤§å®¶¼‹®å®žå°é’±å°å¾—太多了，是ä¸æ˜¯æ•‘助过度了åQŒå°¤å…¶æ˜¯å¾ˆå¤šè¥¿æ–¹å›½å®¶çš„政æ²Õd‘¨æœŸå¾ˆçŸ­ï¼Œ˜q™å®¢è§‚上使得¾l“构性改é©ä¸€å†æ»ž¾~“。这½Ž—是一个问题æ出æ¥è¯·å¤§å®¶æ€è€ƒã€?/span>

讲了˜q™ä¹ˆå¤šå›½é™…åŞ势的分æžåQŒæˆ‘们还是è¦ä»Žä¸­èƒ½å¤Ÿæœ‰æ‰€æ”¶èŽ·åQŒèƒ½å¤ŸäØ“(f¨´)我们æ€è€ƒæˆ‘们中国应该走什么样的é“è·¯æ供借鉴ã€?/span>

惊ähç›æ€¼¼çš„历åÔŒ¼š(x¨¬)什么决定了大国的崛起和衰è½

1960-2007òq´é—´èµ„本市场和商业银行主导的OECD国家在å±æœºåŽå弹的速度ä¸åŒ

˜q™é‡Œæ˜„¡¤ºçš„是IMF两佾l济学家åœ?007òq´æ‰€åšçš„一个研½I¶ã€‚他们研½I¶äº†1960-2007˜q?0òq´çš„历å²ä¸?7个OECDå‘达国家的绋¹Žå‘展情况，期间˜q™äº›å›½å®¶å…±å‘生大大尞®?0‹Æ¡ç»‹¹Žé‡‘èžå±æœºã€‚统计表明，å±æœºåŽå¤è‹é€Ÿåº¦æœ€å¿«çš„æ€ÀL˜¯é‡‘èžä½“系以资本市åœÞZ¸»å¯¼çš„四个国家åQŒå³¾ŸŽå›½ã€è‹±å›½ã€åŠ æ‹¿å¤§ã€æ¾³å¤§åˆ©äºšï¼Œè€Œå¤è‹æœ€æ…¢çš„无一例外都是银行ä¸Õd¯¼çš„四个国å®Óž¼š(x¨¬)奥地利ã€è‘¡è„牙ã€è¥¿ç­ç‰™å’Œæ¯”利时。两者代表了两ç§ä¸åŒçš„资æºé…¾|®æ–¹å¼ï¼Œèµ„本市场比较å‘达的金èžä½“¾p»èµ„æºé…¾|®æ–¹å¼æ¯”较市场化åQŒèƒŒåŽæ˜¯æ¯”较市场化的¾l济体系åQŒåœ¨æ¯æ¬¡å±æœºä¹‹åŽå弹的速度比较快，¾l济体比较有å¼ÒŽ(gu¨©)€§ï¼Œæ¯”较å¯æŒ¾l­å‘展。而商业银行主导的金èžä½“制资æºé…置方å¼çš„市场化½E‹åº¦ä½Žï¼Œæ¯æ¬¡å±æœºåŽå弹的速度比较慢。å‘展绋¹Žï¼Œé‡åˆ°æŒ«æŠ˜æˆ–å±æœºæ˜¯å¸¸æ€ï¼Œå¦‚æžœæ¯ä¸€‹Æ¡å±æœºåŽä½ éƒ½èƒ½è¿…速å弹，久而久之就崛è“v了，如果æ¯æ¬¡éƒ½å¤è‹å¾ˆæ…¢ï¼Œä¹…而久之就衰è½äº†ã€?/span>

2008òq´çš„å…¨çƒé‡‘èžå±æœºåQŒå‘æºäºŽåŽå°”街，¾ŸŽå›½¾l济å—到了最直接的冲击，但å±æœºåŽ¾ŸŽå›½¾l济在å‘辄¡»‹¹Žä½“中å¤è‹é€Ÿåº¦æœ€å¿«ï¼ŒåŽ†å²åˆé‡å¤äº†ä¸€‹Æ¡ã€?/span>

˜q™ä¸ªç ”究说明一国金èžä½“¾pÖM¸­èµ„本市场的å‘辄¡¨‹åº¦å’Œ¾l济体制的市场化½E‹åº¦å¯¹äºŽ¾l济的å¯æŒç®‹å‘展能力和绋¹Žçš„å¼ÒŽ(gu¨©)€§æœ‰å†›_®šæ€§çš„å½±å“åQŒåœ¨æŸç§½E‹åº¦ä¸Šä¹Ÿå†›_®šäº†å¤§å›½çš„å´›è“v和衰è½ã€?/span>

从这个规律出å‘，我们è¦æ€è€ƒçš„问题是，中国应该建立什么样的金èžä½“¾pÕd’Œ¾l济体制。我们还是应该å¾ç«‹æ›´åŠ å¸‚场化的金èžä½“¾p»ï¼Œå¸Œæœ›èµ„本市场在金èžä½“¾pÖM¸­çš„比例越æ¥è¶Šé«˜ã€‚当ç„?d¨°ng)ž¼Œæˆ‘们å‘展资本市场也ä¸èƒ½ä¸€íy´è€Œå°±åQŒä¸èƒ½è¶…­‘ŠçŽ°å®žï¼Œä½†æ˜¯˜q™ä¸ªæ–¹å‘å¿…é¡»åšå®šä¸ç§»ã€‚åŒæ—Óž¼Œåº”该˜q›ä¸€æ­¥æŽ¨åŠ¨ç»‹¹Žä½“制改é©ï¼Œä½¿æˆ‘们的¾l济体制更加市场化ã€?/span>

我们今天中国的金èžç»“构中åQŒèµ„本市场和商业银行的比例大致äØ“(f¨´)2:8åQŒç¾Žå›½äØ“(f¨´)8:2。二åå¹´å‰ï¼ŒéŸ©å›½çš„资本市场和财阀åQˆå¤§åž‹ä¼ä¸šå’Œè´¢å›¢çš„æØœåˆä½“åQ‰çš„比例æ˜?:8。二åå¹´æ¥ï¼ŒéŸ©å›½½C¾ä¼š(x¨¬)从ä¼ä¸šå®¶åˆ°é‡‘èžå®¶åˆ°æ”¿æ²Õd®¶åQŒå‡ºçŽ°è¿‡å¤§é‡çš„è…è´¥åŠ(qi¨¢ng)è…èÓ|æ›å…‰åŽçš„æ‚(zh¨¨n)²å‰§åQŒè¿™ä¸Žå…¶å½“时资æºé…置方å¼æ˜¯é«˜åº¦ç›¸å…³çš„åQŒéžå¸‚场化的é…置方å¼åQŒä¸é€æ˜ŽåQŒå“¥ä¿©å¥½åQŒéƒ½æ˜¯æ¡Œä¸‹äº¤æ˜“，æŸä¸€å¤©é˜³å…‰ä¸€ç…§ï¼Œæƒ¨ä¸å¿ç¹åQŒèŸ©æ¥ÆDŸ©å´–。绘q‡äº†20òq´çš„å‘展和开放，韩国今天财阀和资本市场的比é‡æ˜?:5åQŒéŸ©å›½é‡‘èžä½“¾pÕd–得了很大的进步，也培育出了一大批高科技ä¼ä¸šã€?/span>

最˜q‘韩国爆å‘了“干攉K—¨â€ç­‰ä¸€¾pÕdˆ—事äšgåQŒç½‘民调侃，˜q™ä¸–界还是“美剧â€å’Œâ€œéŸ©å‰§â€æœ€¾_‘Ö½©ã€‚è¿™æ äh¥çœ‹ï¼ŒéŸ©å›½çš„现代化˜q›ç¨‹˜q˜æœ‰å¾ˆæ˜Oé•¿çš„è·¯è¦èµŽÍ¼Œè¦èµ°å‘更加é€æ˜Žå’Œå¸‚场化的资æºé…¾|®æ–¹å¼ã€?/span>

认识我们的时�跨越中等收入陷阱

åŽä¸€ä¸ªéƒ¨åˆ†è®²ä¸€è®²å¯¹å¤–投资。我们首先必™åȆ解今天我们所生存的时代，我们ä¸ç®¡æ˜¯æŽ¨åŠ¨ä¼ä¸šå‘展还是æ€è€ƒä¸­å›½çš„未æ¥åQŒæœ€é‡è¦çš„一点，是è¦æœ‰æ¯”较好的历å²æ–¹ä½æ„Ÿå’Œæ–¹å‘æ„Ÿã€?/span>

今天北京的雾霾格外严é‡ï¼Œæˆ‘们正好åˆåœ¨å›½èåN三期开ä¼?x¨¬)，惛_ˆ°äº†å‰ŒD‰|—¶é—´ç½‘上一张著å的“国è´æ€¸‰æœŸå†‹Æ¡å‘ž®„æˆåŠŸâ€çš„调侃照片åQŒåˆšæ‰ä¸“门把˜q™å¼ ç…§ç‰‡æ‰¾äº†å‡ºæ¥ã€‚记得几òq´å‰ä¹Ÿæ˜¯åŒ—京一‹Æ¡ä¸¥é‡é›¾éœ„¡š„天气åQŒæˆ‘½W¬ä¸€‹Æ¡åŽ»éŸ©å›½å¼€ä¼?x¨¬)，看到首尔是è“天白云，形æˆéžå¸¸é²œæ˜Žçš„对比。我跟韩国ähè¯ß_(d¨¢)¼Œä½ ä»¬å¤©å¤©ç”Ÿæ´»åœ¨è¿™æ ïL(f¨¥ng)š„环境中真òq¸è¿ã€‚韩国ähè¯ß_(d¨¢)¼Œæˆ‘们20òq´ä»¥å‰å’Œä½ ä»¬åŒ—京是一æ ïL(f¨¥ng)š„ã€?/span>

“国è´æ€¸‰æœŸå†‹Æ¡æˆåŠŸå‘ž®„â€?/span>

韩国首尔å—山的红å?/span>

历å²æƒŠäh地相ä¼û|¼š(x¨¬)今天的北京ã€?0òq´å‰çš„首ž®?d¨¡ng)ï¼?0òq´å‰çš„东京ã€?0òq´å‰çš„æ´›æ‰çŸ¶ã€?0òq´å‰çš„äëu敦，都é­é‡åˆ°é›ùNœ¾é—®é¢˜ã€‚今天中国的很多问题åQŒæ— è®ºæ˜¯çŽ¯å¢ƒé—®é¢˜åQŒè¿˜æ˜¯ç»‹¹Žç¤¾ä¼?x¨¬)问题，å‘达国家都曾¾l历˜q‡è¿™ä¸ªé˜¶ŒDµï¼Œæœ‰ä¸€å®šçš„必然性。有些国家æˆåŠŸåœ°èµ°è¿‡äº†è¿™ä¸ªé˜¶ŒDµï¼Œè€Œæœ‰äº›å›½å®¶æ²¡æœ‰èµ°å‡ºæ¥ã€?/span>

2010òqß_(d¨¢)¼Œä¸­å›½äººå‡GDP辑ֈ°4300¾ŸŽå…ƒåQŒè¿ˆå…¥ä¸­½{‰æ”¶å…¥å›½å®¶çš„门槛。世界银行的研究表明åQŒæ‹‰¾ŸŽå’Œä¸œå—亚的很多国家åQŒåœ¨1970òq´ä»£å‰åŽå·²ç»æ­¥å…¥ä¸­ç­‰æ”¶å…¥çš„国å®Óž¼Œä»Šå¤©ä»ç„¶æœªèƒ½­‘…过人å‡GDP一万美元。其中最著å的国家是阿根å»øP¼Œå…¶åœ¨1913òq´è¾¾åˆîChå?000¾ŸŽå…ƒåQ?00òq´åŽçš„今天ä»å¾˜å¾Šåœ¨ä¸­½{‰æ”¶å…¥é™·é˜×ƒ¹‹ä¸­ã€‚å‰ä¸¤å¹´åQŒã€Šç»‹¹Žå­¦äººã€‹å‡ºäº†ä¸€æœŸå°é¢æ–‡ç« ï¼Œé¢˜ç›®å«ã€Šé˜¿æ ¹å­h(hu¨¢n)是怎样èŠ×ƒº†100òq´çš„æ—‰™—´ä»Žä¸€ä¸ªå‘辑֛½å®¶æ“Ü为å‘展中国家的》ã€?/span>

对今天的中国而言åQŒé«˜è´¨é‡çš„绋¹Žå‘展是我们的首è¦ä“Q务，它能够牵引一国儿U社ä¼?x¨¬)文明的整体˜q›æ­¥åQŒæˆ‘们应加快¾l济转型和增长，推动中国½C¾ä¼š(x¨¬)ž®½å¿«è·¨è¶Šä¸­ç­‰æ”¶å…¥é™·é˜±ã€?/span>

中国½C¾ä¼š(x¨¬)需求侧å‡çñ”å·²ç»æ¥äÍ(f¨´) 供给侧结构性改é©åŠ¿åœ¨å¿…è¡?/span>

1992-2011òq´é—´ä¸­å›½å°æ¹¾ã€æ—¥æœ¬å’Œä¸­å›½å¤§é™†äººå‡æ‘„å…¥å¡èµ\里的å˜åŒ–å›?/span>

˜q™å¼ å›¾ï¼ˆæŒ‡ä¸Šå›¾ï¼‰(j¨ª)能帮助我们ç†è§£ä»Šå¤©ä¸­å›½ç¤¾ä¼?x¨¬)正在å‘生的转型。最上é¢çš„曲¾U¿ä»£è¡¨æˆ‘国å°æ¹¾äh民过åŽ?0òq´ä¸­äººå‡æ‘„å…¥å¡èµ\里的å˜åŒ–åQŒä¸€è·¯å‘下，臛_°‘有两个原因，½W¬ä¸€åQŒähå£è€é¾„化，½W¬äºŒåQŒè€ç™¾å§“越æ¥è¶Šæ³¨æ„了，ä¸åƒé‚£ä¹ˆå¤šäº†åQŒæ‰€ä»¥å®ƒæ˜¯ä¸€ä¸ªä¸‹è¡Œçš„­‘‹åŠ¿ã€‚中间的曲线是日本，比å°æ¹¾ä½Žä¸å°‘åQŒä¹Ÿæ˜¯ä¸ªä¸‹è¡Œçš„趋势，说明日本½C¾ä¼š(x¨¬)½W¬ä¸€æ›´åŠ è€é¾„化，½W¬äºŒæ°‘众饮食更加注æ„。你åˆîCº†æ—¥æœ¬åŽÕdƒé¥­ï¼Œæœ‰çš„˜¡é¦†ä¼?x¨¬)在æ¯ä¸€ä¸ªèœä¸Šä¼š(x¨¬)æ’一个牌å­ï¼Œå‘Šè¯‰ä½ è¿™é“èœé‡Œæœ‰å¤šå°‘å¡èµ\里，æžå¾—ä½ å¯èƒ½ä¸€ä¸‹æ²¡èƒƒå£äº†ã€?/span>

最下é¢çš„é‚£æ¡æ›²¾U¿ä»£è¡¨æˆ‘们大陆ähæ°‘ähå‡æ‘„入的å¡èµ\里é‡åœ¨è¿‡åŽ?0òq´ä¸­çš„å˜åŒ–，我们看到是一路上扬，æˆåŠŸåœ°è¶…­‘Šäº†æ—¥æœ¬å’Œæˆ‘国å°æ¹‘Öœ°åŒºã€‚这一斚w¢è¯´æ˜Žäº†æˆ‘们的¾l济å‘展å–得了巨大的æˆåŠŸåQŒè§£å†³äº†æ¸©é¥±é—®é¢˜ã€‚但我们å¯ä»¥æ¯”较¼‹®å®šåœ°é¢„‹¹‹ï¼Œ˜q™æ¡æ›²çº¿ä¸€å®šä¼š(x¨¬)在丘qœçš„ž®†æ¥æŽ‰å¤´å‘下åQŒäØ“(f¨´)什么？½W¬ä¸€åQŒæˆ‘们国家也人å£è€é¾„化了åQŒç¬¬äºŒï¼Œæˆ‘们也越æ¥è¶Šæ³¨æ„了，ž®½é‡ä¸æ‘„入太多高热é‡çš„食å“了ã€?/span>

我å°è±¡å¾ˆæ·±åˆ»çš„事是，20òq´ä»¥å‰ï¼Œæˆ‘到¾U½çº¦åŽå°”è¡—å‚加工作，对纽¾U¦æœ‰ä¸¤å¤§ä¸ç†è§£ï¼Œä¸€æ˜¯è¿™ä¸ªåŸŽå¸‚的中央˜q™ä¹ˆå¤§åœ°æ–¹ä¸ç›–房å­ï¼Œå¼„了一个跨­‘Šå…­ã€ä¸ƒåæ¡è¡—的巨大的中央公园，多浪费啊åQŒçŽ°åœ¨æˆ‘们知é“如果没有中央公园，¾U½çº¦åœîC­h(hu¨¢n)臛_°‘ä¼?x¨¬)跌一åŠã€‚第二个是中央公园里天天有很多äh在跑步，那时我们都是½IïL(f¨¥ng)•™å­¦ç”ŸåQŒæˆ‘ž®±æƒ³åQŒæœ‰˜q™é—²å·¥å¤«åQŒæ€Žä¹ˆä¸åŽ»æ‰“个工什么的åQ?/span>

2016òq´å¸¸å¾·é©¬æ‹‰æ¾æ¯”èµ›

今天你ä“Q何一天到北京的奥‹‚®å…¬å›­ï¼Œä½ éƒ½ä¼?x¨¬)看到无æ•îCh在跑步，中国äºø™·‘步和¾ŸŽå›½äºø™¿˜æœ‰å¾ˆå¤§çš„ä¸åŒã€‚美国äh是一个äh自己跑，中国人是一大群äºÞZ¸€èµ¯‚·‘åQŒéƒ½æ˜¯ç”¨å¾®ä¿¡¾l„的一个个跑步¾Ÿ¤ã€‚今òq´ä¸­å›½æœ‰100多个城市丑֊žäº†é©¬æ‹‰æ¾æ¯”èµ›åQŒæˆ‘最˜q‘第一‹Æ¡å‚与，也是体验一下，跑了一‹Æ¡åŠé©¬ï¼Œåœ¨æ¹–å—常å¾øP¼ˆä¸Šå›¾åQ‰ã€‚äØ“(f¨´)什么是常å¯d呢？因äØ“(f¨´)别的都报ä¸ä¸ŠåQŒå¸¸å¾·ä¹Ÿæ˜¯æœ‰ä¸ªæœ‹å‹è®¤è¯†ç»„¾l‡è€…，打了个招呼æ‰æŠ¥ä¸Šçš„，太ç«äº†ã€?/span>

马拉æ¾è¿åŠ¨æŠ˜ž®„了中国½C¾ä¼š(x¨¬)çš„å˜åŒ–，从一个努力åƒé¥±å˜ä¸ºæ‹¼å‘½å‡è‚¥ï¼Œæ•´ä¸ª½C¾ä¼š(x¨¬)çš„åÅžæ€æ­£åœ¨å‘生深åˆÈš„å˜åŒ–。所以我们说åQŒç‰©è´¨æ–‡æ˜Žç‰µå¼•ç²¾¼œžæ–‡æ˜Žï¼Œ¾l济å‘展带动½C¾ä¼š(x¨¬)转型ã€?/span>

在这个过½E‹ä¸­åQŒä¸€ä¸ªæ?zh¨¨n)„æ?zh¨¨n)„å‘生的å˜åŒ–是，中国½C¾ä¼š(x¨¬)的消费凾U§å·²¾læ¥ä¸´ã€‚çªç„¶ä¹‹é—ß_(d¨¢)¼Œæˆ·å¤–装备æˆäº†æ—‰™«¦äº§å“åQŒå‡ºå›½æ—…游æˆäº†å®¶å¸æ€¾¿é¥­ï¼ŒåŒÈ–—å¥åº·æˆäØ“(f¨´)最å…Ïx³¨çš„è¯é¢˜ã€‚以å‰å¤§å®¶åŽ»­‘…市买肉åQ?å—钱一斤å¯èƒ½è¿˜è¦æƒ³ä¸€æƒ»I¼ŒçŽ°åœ¨60å—钱一斤的黑猪肉眼都ä¸çœ¨ï¼Œä¸€æ˜¯æœ‰é’׃º†åQŒäºŒæ˜¯æƒœå‘½äº†ã€‚中国绋¹Žçš„需求侧å‡çñ”了ã€?/span>

中国¾l济½C¾ä¼š(x¨¬)需求侧的凾U§ä‹Éå¾—ä¾›¾l™ä¾§¾l“构性改é©åŠ¿åœ¨å¿…行，˜q«åœ¨çœ‰ç«ã€?/span>

2015òq´ä¸­å›½çš„å•ä½åŠ›_Š¨äº§å‡ºä¸Žç¾Žå›½åŠ(qi¨¢ng)世界òq›_‡æ°´åã^的对æ¯?/span>

˜q™æ˜¯åQˆä¸Šå›¾ï¼‰(j¨ª)我们今天中国的å•ä½åŠ³åŠ¨äñ”出，å›_Š³åŠ¨ç”Ÿäº§çŽ‡åQŒè™½ç„¶æˆ‘们贵为全çƒç¬¬äºŒå¤§¾l济体，但我们的人å‡åŠ›_Š¨ç”Ÿäñ”率åªæœ‰ç¾Žå›½çš„7%åQŒæ˜¯ä¸–ç•Œòq›_‡æ°´åã^çš?0%åQŒè¿™å…¶ä¸­åŒ…å«æ‰€æœ‰çš„éžæ´²å›½å®¶ã€‚与此åŒæ—Óž¼Œæˆ‘国ä¼ä¸šå¤§éƒ¨åˆ†äñ”å“徘徊在世界产业铄¡š„低端åQŒå›½äººåŽ»æ—¥æœ¬ä¹°é©¬æ¡¶æˆä¸ºæ—¶ž®šã€‚所以我们需è¦åŠ å¤§ä¾›¾l™ä¾§¾l“构性改é©çš„力度ã€?/span>

供给侧改é©çš„两æ¡é€”径åQšè‡ªæˆ‘创æ–îC¸Ž‹¹·å¤–òq¶è´­

在需求端å‡çñ”以åŽåQŒä¾›¾l™ç«¯å‡çñ”有两æ¡èµ\径，一是自我创斎ͼŒ˜q™éœ€è¦ä¸€å¥—体制机制的å»ø™®¾å’Œæ”¹˜q›ï¼Œž®¤å…¶æ˜¯èµ„本市场的å‘展åQ›å¦å¤–一个èµ\径，ž®±æ˜¯‹¹·å¤–òq¶è´­åQŒå®žè¡Œâ€œæ‹¿æ¥ä¸»ä¹‰â€ã€?/span>

2015òq´ä¸­å›½æ“v外åƈ购的行业分布

˜q™é‡Œæˆ‘们é‡ç‚¹è°ˆä¸€ä¸‹ç¬¬äºŒæ¡è·¯å¾„åQŒæ“v外åƈ购ã€?/span>

˜q™æ˜¯åQˆä¸Šå›¾ï¼‰(j¨ª)2015òq´ä¸­å›½æ“v外åƈ购的行业分布。从1990òq´åˆ°2014òq´çš„20多年中，我们的æ“v外åƈ购中最é‡è¦çš„部分是能溾cÕd’Œèµ„溾c»ï¼ŒåˆîCº†2015òq´å‘生很大的å˜åŒ–åQŒå‰ä¸‰å分别是高¿U‘技ã€åˆ¶é€ ä¸šå’Œæ¶ˆè´¹ç±»åQŒæˆ‘们å‘çŽîC»Šå¤©çš„中国ä¼ä¸šå’ŒæŠ•èµ„者走å‘æ“v外进行投资的时候，是瞄ç€æœ¬å›½æ¶ˆè´¹è€…市场的å‘展。所以，˜q‘å¹´æ¥æˆ‘国æ“v外åƈ购热炚w¢†åŸŸçš„转移åQŒæŠ˜ž®„了中国¾l济由出å£å¯¼å‘å‘内需ä¸ÞZ¸»æ–¹å‘çš„é‡å¤§è{åž‹ã€?/span>

‹¹·å¤–òq¶è´­çš„æˆè´¥è¦ç´?/span>

中国äºø™µ°å‡ºå›½é—¨ï¼Œ˜q›è¡Œ‹¹·å¤–òq¶è´­åQŒå…¶ä¸­é…¸ç”œè‹¦è¾£ï¼Œåº”有ž®½æœ‰åQŒæœ‰æˆåŠŸçš„，也有ä¸å°‘å¤ÞpÓ|的。尽½Ž¡è¯´ä¸å¹¸çš„家庭å„有å„çš„ä¸òq¸ï¼Œä½†å¦‚æžœæ“v外åƈ购缺ä¹æ¸…晰的战略åQŒä¸èƒ½ä¸Žä¸­å›½13亿äh的消费者市场åÅžæˆååŒæ•ˆåº”，那æˆåŠŸçš„æœÞZ¼š(x¨¬)ž®×ƒ¼š(x¨¬)å‡å°‘很多åQŒæˆ–者顶多是一¿Uéšæœºæ¸¸èµŽÍ¼Œå®Œå…¨åœ¨èµŒ˜q气。失败的å¦å¤–一些é‡è¦åŽŸå› åŒ…括：(x¨¬)å’„å’„é€éghåQŒæ¶¸æ³½è€Œæ¸”åQŒä¸èƒ½å¯»æ±‚共赢，å®ÒŽ(gu¨©)˜“引å‘被投国家的抵触和åå¼¹åQ›æœªèƒ½è¿›è¡Œå…¨äº§ä¸šé“„¡®¡ç†ï¼Œäººæ‰å‚¨å¤‡ä¸å¤ŸåQŒæŠ•åŽç®¡ç†ã€æ•´åˆã€é€€å‡ºæœºåˆ¶å’Œèƒ½åŠ›ä¸èƒöã€?/span>

æˆåŠŸçš„案例中åQŒé¦–先是战略清晰åQŒçž„准æ“v外先˜q›çš„技术ã€å…ˆ˜q›çš„产å“ã€å…ˆ˜q›çš„æœåŠ¡ã€å…ˆ˜q›çš„商业模å¼åQŒè¦æœ‰èƒö够的˜qœè§åQŒçœ‹åˆ°å®ƒä¸Žä¸­å›½å¸‚åœ?3亿消费者对接的æœÞZ¼š(x¨¬)åQ›å…¶‹Æ¡ï¼Œå¦‚果能够形æˆååŒæ•ˆåº”åQŒå¾€å¾€ä¹Ÿå°±èƒ½å¤ŸæŒ½æ•‘很多å‘达国家的ä¼ä¸šå’Œäº§ä¸šåQŒå®žçŽ°å…±èµ¢ï¼Œä¹Ÿå®¹æ˜“获得被投ä¼ä¸šå’Œå›½å®¶çš„欢˜qŽï¼Œå‡å°‘抵触åQŒå®šä»¯‚°ˆåˆ¤è¿˜å¯ä¾æ‰˜ä¸­å›½æ¶ˆè´¹è€…市场的巨大潜力åQŒå¢žå¼ø™°ˆåˆ¤åŠ›åQ›ç¬¬ä¸‰ï¼Œéœ€è¦æŽ¨åŠ¨æŠ•èµ„标的与中国产业和市场的真正å¯ÒŽ(gu¨©)Ž¥òq¶è½åœŽÍ¼Œæˆ–者制造端åQŒæˆ–者è¥é”€ç«¯ï¼Œæˆ–者两者兼而有之；四是完整的投åŽç®¡ç†å’Œ˜q襘q˜åŒ…括利用好中国资本市场的åã^åŽÍ¼ˆAè‚¡ã€Hè‚¡ã€æˆ–A+H上市åQ‰ï¼›äº”是è¦å…·å¤‡æœ‰è¾ƒé«˜æ‰§è¡Œèƒ½åŠ›çš„专业团队ã€?/span>

æˆåŠŸçš„æ“v外åƈ购以清晰的战略äØ“(f¨´)å‰æåQŒèƒ½ä¸?3亿消费者的中国市场形æˆååŒæ•ˆåº”

å¤ÞpÓ|çš„æ“v外åƈ购首先是ä¸èƒ½ä¸Žä¸­å›½å¸‚场åÅžæˆåˆåŠ›ï¼Œå…¶ä»–é‡è¦å› ç´ ˜q˜åŒ…括咄咄é€éghåQŒæœªèƒ½å®žçŽ°å…±èµ?/span>

具体的投资方å‘上åQŒå¯ä»¥èšç„¦æ¶ˆè´¹å‡¾U§ã€åˆ¶é€ ä¸šå‡çñ”乃至新兴产业å‘掘åQŒåŠªåŠ›æˆä¸ÞZ¸­å›½ç»‹¹Žå¢žé•¿çš„新动力。我们观察æ“v外å‘辑ָ‚场的产业åQŒæœ‰ä¸‰ä¸ªå…¸åž‹çš„投资方å‘的代表åQšç¬¬ä¸€æ¡çº¿åQŒæ—¥éŸ©ä¸¤å›½ï¼Œé‡ç‚¹ä¸ºå¥åº·åŒ»ç–—和先进刉™€ ç­‰åQŒå¤§è‡´é¢†å…ˆä¸­å›?-5òqß_(d¨¢)¼›½W¬äºŒæ¡çº¿åQŒå¯d国ã€æ¬§‹zŒÓ€ä»¥è‰²åˆ—½{‰å›½åQŒé‡ç‚¹äØ“(f¨´)先进刉™€ å’Œåˆ›æ–°¾l济产业½{‰ï¼Œå¤§è‡´é¢†å…ˆä¸­å›½5-7òqß_(d¨¢)¼›½W¬ä¸‰æ¡çº¿åQŒç¾Žå›½ç¡…è°øP¼Œé‡ç‚¹ä¸ºé«˜¿U‘技åQˆTMTã€ç”Ÿç‰©åˆ¶è¯ç­‰åQ‰å’Œåˆ›æ–°¾l济产业½{‰ï¼Œå¤§è‡´é¢†å…ˆä¸­å›½10-15òq´ã€‚中国æ“v外投资的目标应该是将˜q™äº›äº§ä¸šåˆ†æ¢¯‹Æ¡åœ°æºæºä¸æ–­åœîC¸Žä¸­å›½å¸‚场¾l“åˆåQŒå¸¦åŠ¨ä¸­å›½äñ”业凾U§ï¼ŒåŠ é€Ÿä¸­å›½ç»‹¹ŽçŽ°ä»£åŒ–åQŒä¹Ÿæƒ åŠ(qi¨¢ng)˜q™äº›å›½å®¶å’Œç»‹¹Žä½“。这里也ä¸æŽ’除如¾ŸŽå›½ä¸­è¥¿éƒ¨ç­‰åœ°çš„一些传¾lŸåˆ¶é€ ä¸šåQŒç›¸å¯¹äºŽä¸­å›½å¸‚场ä»ç„¶æ˜¯æ¯”较先˜q›çš„åQŒå°†å…¶ä¸Žä¸­å›½å·¨å¤§çš„市场相¾l“åˆåQŒèƒ½å¤ŸæŒ½æ•‘一些夕阳äñ”业，实现åŒèµ¢ã€‚中国的å‘展和崛起如果ä¸èƒ½æƒ å?qi¨¢ng)世界，ž®†æ˜¯ä¸å¯æŒç®‹çš„ã€?/span>

安å€èµ é€ç‰¹æœ—普的礼ç‰?/span>

å多òq´å‰ä¸­å›½æŽ¨å‡ºQFIIåQŒæ¬¢˜qŽå…¨çƒå›½é™…机构投资者到中国资本市场投资åQŒå¾ˆå¤šæ—¥æœ¬çš„投资者感兴趣åQ?006òqß_(d¨¢)¼Œæˆ‘去日本å‚加了一个关于中国资本市场的研讨ä¼?x¨¬)。在东京¼„°åˆ°äº†ä¸€ä¸ªæ¸…åŽçš„æ ¡å‹åQŒä»–那时已ç»åœ¨æ—¥æœ¬å¾…äº?0òq´äº†åQŒä»Žäº‹ä¸€äº›å°è´¸æ˜“åQŒæˆ‘说你å¯ä»¥çœ‹çœ‹æ—¥æœ¬æœ‰å“ªäº›äñ”业ä¸é”™çš„åQŒä¹°ä¸‹æ¥å¸¦åˆ°ä¸­å›½åŽ»ï¼Œä»–说他没那么多钱åQŒæˆ‘说你å¯ä»¥æ‰¾PEåQˆç§å‹Ÿè‚¡æƒåŸºé‡‘）(j¨ª)。过了一ŒD‰|—¶é—ß_(d¨¢)¼Œä»–给我打ç”?sh¨´)è¯åQŒè¯´æ—¥æœ¬æœ‰ä¸ªä¼ä¸šå¿«ç ´äº§äº†åQŒå«HONMAåQŒæ˜¯å…¨çƒå”¯ä¸€çš„一家亚‹z²å“牌的高尔夫çƒæ†åˆ¶é€ å•†åQŒè¿™¿Uçƒæ†æ¯”较适åˆäºšæ´²äººæ‰“åQŒå› ä¸ºæ—¥æœ¬ähå£è€é¾„化，高尔夫ähå£é”å‡ï¼Œæ‰€ä»¥æ¿’临破产，问我能ä¸èƒ½ä¹°åQŸæˆ‘说å¯ä»¥ä¹°ã€?/span>

他于是去找了三家中资PEåQŒå¼€å§‹æ”¶è´­è¿™ä¸ªä¼ä¸šã€‚åŽæ¥ï¼Œé‡åˆ°äº†ä¸¤ä¸ªé—®é¢˜ã€‚首先日本äh说这是日本的民æ—å“牌åQŒä¸æ„¿æ„å˜æˆä¸­å›½å“牌åQŒæˆ‘å»ø™®®ä»–ä¿ç•™åŽŸæœ‰å“牌，在中国市场å¯èƒ½æ›´æœ‰å¸å¼•åŠ›åQ›ç¬¬äºŒï¼Œæ—¥æœ¬äºÞZ¸æ„¿æ„把制造基地拿åˆîC¸­å›½æ¥åQŒæˆ‘说å¯ä»¥ï¼Œž®½ç®¡˜q™æ ·æˆæœ¬å¯èƒ½é«˜äº›åQŒä½†æ—¥æœ¬çš„制造工艺比较精湛，å¯ä»¥ä¿è¯è´¨é‡ã€‚我说你åªè¦æŠŠè¥é”€æ¸ é“拿到中国æ¥å°±å¯ä»¥äº†ã€?/span>

åŽæ¥å‘生的事情是åQŒä»–们于2010òq´èŠ±è´?亿美元，ä¹îC¸‹HONMAå…¬å¸åQŒåœ¨ä¸­å›½é‡å¾äº†è¥é”€æ¸ é“åQŒæ­£å¥½è¿Žå¤´ç¢°ä¸Šäº†å…«é¡¹è§„定åQŒå…«™å¹è§„定对中国½C¾ä¼š(x¨¬)是个巨大的进步，å¯å¯¹é«˜å°”夫è¿åŠ¨æ¥è¯´åœ¨çŸ­æœŸé­å—é‡åˆ›ã€‚但中国½C¾ä¼š(x¨¬)的自然增长的需求毕竟在增加åQŒæ”¶è´­åŽçš„HONMA业ç‡W表现良好。他们想å¯ÀL±‚在A股上市，但å‘çŽîC»–们的å‰é¢æŽ’了˜q?00家公å¸ï¼ŒäºŽæ˜¯å¿ç—›æ‰¿å—15å€çš„低市盈率转å‘香港市场ã€?016òq?æœ?2日，HONMA在香港æˆåŠŸä¸Šå¸‚，他们当åˆæŠ•èµ„çš?亿美元估å€égØ“(f¨´)10亿美元ã€?0å€çš„回报。他回北京时æ¥æˆ‘办公室对我表½Cºæ„Ÿè°¢ï¼Œè¦ä¸æ˜¯ä»–æ¥ï¼Œæˆ‘也ä¸çŸ¥é“他们å–得了˜q™ä¹ˆå¤§çš„æˆåŠŸåQŒå·®ç‚¹å¿˜æŽ‰äº†æ­¤äº‹ã€?/span>

˜q™ä¸ªæ¡ˆä¾‹æœ‰ä¸€å®šçš„å¶ç„¶æ€§ï¼Œä½†å´åŒ…å«äº†ä¸€ä¸ªæˆåŠŸçš„‹¹·å¤–òq¶è´­ä¸­æ‰€æœ‰é‡è¦çš„æˆåŠŸå…ƒç´ ã€‚第一åQŒä¸Žä¸­å›½çš„消费者市场有ååŒæ•ˆåº”åQ›ç¬¬äºŒï¼Œå…¨äñ”业链½Ž¡ç†åQŒä»ŽæŠ•èµ„åQŒåˆ°æŠ•åŽè¥é”€æ¸ é“在中国的é‡å¾åQŒåˆ°åœ¨é¦™æ¸¯å¸‚åœÞZ¸Šå¸‚，是一个完整的链æ¡åQ›ç¬¬ä¸‰ï¼Œæƒ åŠ(qi¨¢ng)了被投ä¼ä¸šå’Œå›½å®¶åQŒå®žçŽîCº†å…Þpµ¢åQŒç”Ÿäº§HONMA的日本城市有很大一部分人å£ä»¥æ­¤ä¸ºç”ŸåQŒä¸­å›½äh的投资挽救了˜q™ä¸ªåŸŽå¸‚中很多äh的生计，ç›æ€¿¡ä»–们都赞æˆä¸­æ—¥å‹å¥½ã€?/span>

˜q˜æœ‰ä¸€ä¸ªäh需è¦æ„Ÿè°¢ä¸­å›½äh。近期，安å€æ€¥æ€¥å¿™å¿™è·‘到纽¾U¦åŽ»è§è§åˆšåˆšå½“选的ç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普，é€äº†ä¸€ä¸ªç¤¼ç‰©ï¼Œæ­£æ˜¯ä¸€æ ¹HONMAçš„çƒæ†ï¼Œç‰ÒŽ(gu¨©)œ—普酷爱打高尔夫çƒã€‚è¦ä¸æ˜¯å½“åˆä¸­å›½äººå‡ºæ‰‹ç›¸æ•‘，日本人就失去了这一民æ—å“牌åQŒå®‰å€ä¹Ÿž®±æ²¡æœ‰è¿™ä¹ˆä¸€ä¸ªå®Œ¾ŸŽçš„½C¼ç‰©å¯é€äº†ã€?/span>

中投æ€È»„åˆä¸‰å¤§èµ„产类别的核心½{–ç•¥å?qi¨¢ng)è{åž‹æ–¹å?/span>

中投目å‰çš„三大组åˆï¼Œä¸€ä¸ªæ˜¯å…¬å¼€å¸‚场åQŒä¸€ä¸ªæ˜¯å¦ç±»æŠ•èµ„åQŒå¦å¤–是直接投资。我们è¦åœ¨æ¯ä¸€ä¸ªæ¿å—中分别ä¸æ–­˜q›è¡Œæ”¹è¿›ã€?/span>

½W¬ä¸€ä¸ªç»„åˆäØ“(f¨´)公开市场投资åQŒæˆ‘们都知é“åQŒæƒ³è¦åœ¨ä¸€ä¸ªéžå¸¸æœ‰æ•ˆçš„公开市场è¦æˆ˜èƒœå¸‚场是éžå¸¸éš„¡š„åQŒæ‰€ä»¥å…¬å¼€å¸‚场的核心策略是åQšä¸€åQŒä¼˜åŒ–资产酾|®ï¼š(x¨¬)历岾l验表明åQŒèµ„产酾|®èƒ½å¤Ÿå†³å®?5%的回报；二ã€å¼ºåŒ–å®è§‚判断；三ã€åŠ¨æ€è°ƒèŠ‚主动和被动½Ž¡ç†æ¯”例åQŒåœ¨ä¸€äº›æ²¡æœ‰æ¯”较优势的市场中é€æ­¥è½¬å‘被动投资或指数投资，以é™ä½Žæˆæœ¬ã€‚æ€ÖM½“而言åQŒè¿™éƒ¨åˆ†èµ„äñ”属于高æµåŠ¨æ€§èµ„产ã€?/span>

½W¬äºŒä¸ªç»„åˆäØ“(f¨´)å¦ç±»æŠ•èµ„åQŒå…·ä½“包括ç§å‹Ÿè‚¡æƒã€ç§å‹Ÿä¿¡ç”¨å€ºã€ç§å‹Ÿæˆ¿åœîCñ”ã€ç§å‹ŸåŸº¼‹€è®¾æ–½å’Œå¯¹å†²åŸºé‡‘几个部分，˜q™ä¸ªèµ„äñ”¾cÕdˆ«åº”该容å¿ç›¸å¯¹æ›´é«˜ä¸€ç‚¹çš„风险åQŒåŒæ—¶èƒ½å¤ŸèŽ·å–相å¯ÒŽ(gu¨©)›´é«˜ä¸€ç‚¹çš„回报。在˜q™ä¸ªæ¿å—中如何添加中国元素，用中国视角，æ¥æ高附加å€û|¼Œæ˜¯æˆ‘们需è¦æ€è€ƒçš„问题。åŒæ—‰™€šè¿‡˜q™ä¸ªæ¿å—的投资去探烦(ch¨³)和加强直投的能力ã€?/span>

½W¬ä¸‰¾cÈ»„åˆäØ“(f¨´)直接投资。直投å¯ä»¥æœ‰å¾ˆé«˜çš„潜在回报，但是潜在的风险也是巨大的åQŒå¦‚果你没有­‘›_¤Ÿçš„能力å¾è®¾ï¼Œå¸¦æ¥çš„结果å¯èƒ½æ˜¯æ›´åŠ çùNš¾æ€§çš„。所以直投战略的é‡ç‚¹ä¸ÞZ¸Žä¸­å›½ç›¸å…³çš„跨境投资和òq¶è´­åQŒå‘挥中投优势，帮助被投公å¸å’Œä¸­å›½å¸‚场深度èžåˆï¼ŒæŽ¨åŠ¨ä¸­å›½äº§ä¸šè½¬åž‹å‡çñ”åQŒä¸Žè¢«æŠ•å›½å®¶å®žçŽ°åŒèµ¢åQ›è¿›è¡Œå…¨é“¾æ¡½Ž¡ç†åQŒæŠ•åŽç®¡ç†å’Œäº§ä¸šæ•´åˆä¸Žå‰æœŸæŠ•èµ„决½{–åŒæ ·é‡è¦æˆ–更加é‡è¦åQŒç›´è‡Œ™¢«æŠ•ä¼ä¸šåœ¨Aè‚¡ã€H股或A+H股上市；与中国民间PEã€äñ”业界ã€åœ°æ–ÒŽ(gu¨©)”¿åºœã€äñ”业基金ã€ç§‘技园区ã€æ±‡é‡‘旗下的券商å?qi¨¢ng)国际金èžæœºæž„等深度åˆä½œåQŒåˆ†å·¥å作，形æˆåˆåŠ›åQ›ç›´æŠ•æˆ˜ç•¥çš„目标是获å–超é¢æ”¶ç›Šï¼›ç›´æŠ•èƒ½åŠ›åŠ å¼ºå’Œæ¨¡å¼æˆç†ŸåŽå¯é€æ­¥åŠ å¤§æŠ•èµ„é¢?strong>度ã€?/strong>

建立“航æ¯æˆ˜æ–—群â€æ“v外åƈ购模å¼ï¼ŒåŠ é€Ÿä¸­å›½ç»‹¹Žè{型，惠åŠ(qi¨¢ng)世界

中国˜q‘年的一些æ“v外投资，也出çŽîCº†ä¸å°‘ä¹Þp±¡ã€‚在消费å“领域内åQŒåœ¨å¾ˆå¤šæ³•å›½æˆ–西ç­ç‰™çš„酒庄，都åŒæ—¶æœ‰è‹¥å¹²ä¸­å›½åœŸè±ªåœ¨ç«žæ ‡ï¼Œä¸ä»…把ä­h(hu¨¢n)格飙得æžé«˜ï¼Œä¹Ÿæœ‰ä¸€ç‚ÒŽ(gu¨©)‰°ä¹×ƒ¸–界绋¹Žç§©åºã€‚è¿™æ ïL(f¨¥ng)š„现象在制造业½{‰å…¶ä»–领域亦ä¸é²œè§ã€‚中投未æ¥çš„‹¹·å¤–òq¶è´­æˆ˜ç•¥åQŒå°†è¯•å›¾å»ºç«‹ä¸€ä¸ªæ–°çš„模å¼ï¼Œç”±å›½å®‰™˜Ÿä¸Žäñ”业界ã€æ°‘é—´PEã€è¯åˆ¸å…¬å¸ã€ä¸Šå¸‚å…¬å¸ã€åœ°æ–¹äñ”业基金和¿U‘技园区½{‰å…±åŒç»„æˆâ€œèˆªæ¯æˆ˜æ–—群â€?åQŒå„å¸å…¶èŒï¼Œå‘挥比较优势åQŒååŒä½œæˆ˜ï¼›â€œèµ°å‡ºåŽ»â€çš„目的是äØ“(f¨´)了“请回æ¥â€ï¼Œ‹¹·å¤–òq¶è´­çš„核心是与中å›?3亿消费者市场的å¯ÒŽ(gu¨©)Ž¥å’Œè½åœŽÍ¼Œå…¨è¿‡½E‹è¿˜åº”包å«è¿™äº›äñ”业或ä¼ä¸šä¸ŽA股市场或香港市场的对接；商业目的投资和äñ”业凾U§æˆ˜ç•¥ç›®æ ‡æœ‰æ•ˆç»“åˆï¼Œä¸­æŠ•èµ„本¾l“åˆç›¸å…³å…¶ä»–资金形æˆå·¨å¤§åˆåŠ›åQŒæ’¬åŠ¨ä¸­å›½ç»‹¹Žè{型。今天在座有很多中国PEç•Œã€äñ”业界ã€ä¸Šå¸‚å…¬å¸ã€åœ°æ–šw¢†å¯¹{€åœ°æ–¹äñ”业基金和¿U‘技园区åQŒæ¬¢˜qŽæˆ‘们大家一起åˆä½œï¼Œå½¢æˆåˆåŠ›åQŒåˆ†å·¥å作，当然åQŒè¿™¿Uåˆä½œä¸æ˜¯è¯´æ”¿åºœæŒ‡å®šçš„或者行政安排的åQŒæ˜¯é€šè¿‡å¸‚场化的方å¼åQŒæˆ‘们å„自å‘挥我们的比较优势åQŒå¤§å®¶å„å¸å…¶èŒï¼ŒååŒä½œæˆ˜ã€?/span>

探烦(ch¨³)有中国特色的ä¸ÀLƒè´¢å¯ŒåŸºé‡‘½Ž¡ç†æ¨¡å¼

我们研究和比较了全çƒæ‰€æœ‰ä¸»è¦çš„ä¸ÀLƒè´¢å¯ŒåŸºé‡‘的管ç†æ¨¡å¼ï¼Œå‘现我们和他们有很大的ä¸åŒã€‚首先，我们的æµåŠ¨æ€§è¦æ±‚是最低的åQŒå³æ²¡æœ‰å¾ˆå¼ºçš„å˜çŽ°è¦æ±‚，因此åQŒå¯ä»¥æŠ•èµ„于较äØ“(f¨´)长期的资产。其‹Æ¡ï¼Œæˆ‘们å¯ä»¥å®¹å¿è¾ƒé«˜çš„风险度åQŒå› æ­¤ä¹Ÿž®±æœ‰å¯èƒ½æ”¶èŽ·è¾ƒå¤§çš„潜在收益ã€?/span>

åŒæ—¶åQŒæœ€ä¸ºé‡è¦çš„åQŒæˆ‘们是中国的主æƒèƒ¦(ch¨³)富基金，ç†åº”架è“v中国与世界的桥æ¢åQŒåˆ©ç”¨ä¸­æŠ•çš„资金åQŒæŠ•èµ„于其他国家先进的äñ”å“ã€æŠ€æœ¯ã€æœåŠ¡ã€å•†ä¸šæ¨¡å¼ï¼Œå¸¦å›žæ¥ä¸Žä¸­å›½å¸‚场和äñ”业对接，加快中国¾l济转型和现代化的步ä¼ï¼Œä¸ÞZ¸­å›½çš„å´›è“våšå‡ºè´¡çŒ®åQŒä¹Ÿèƒ½åœ¨˜q™ä¸ª˜q‡ç¨‹ä¸­èŽ·å¾—相å¯ÒŽ(gu¨©)›´é«˜çš„收益åQŒå®žçŽ°å›½æœ‰èµ„产最大程度的ä¿å€¼å¢žå€¹{€‚这是世界所有其他国家主æƒåŸºé‡‘所无法比拟的优势，因此åQŒæˆ‘们完全å¯ä»¥åœ¨å€Ÿé‰´å…¶ä»–国家ä¸ÀLƒåŸºé‡‘çš„ç»éªŒåŸº¼‹€ä¸Šï¼Œæ‰¬é•¿é¿çŸ­åQŒå‘挥优势，æœåŠ¡äºŽæ”¹é©å¼€æ”‘Ö¤§å±€åQŒå®žäº‹æ±‚是，走自å·Þqš„路，努力探烦(ch¨³)有中国特色的ä¸ÀLƒè´¢å¯ŒåŸºé‡‘½Ž¡ç†æ¨¡å¼ã€?/span>

概括èµäh¥åQŒæœ‰˜q™å‡ ä¸ªæ–¹é¢çš„è¦ç‚¹åQ?/span>

一ã€åœ¨å…¬å¼€å¸‚场ã€å¦¾cÀLŠ•èµ„与直接投资三者之间进行动æ€è°ƒæ•ß_(d¨¢)¼Œç›´æŠ•èƒ½åŠ›åŠ å¼ºåŽèµ„产更多从公开市场å‘直投市åœø™{¿U»ï¼›ä¸‰è€…之间相互ååŒï¼Œç›æ€º’支æŒåQŒåÅžæˆåˆåŠ›ï¼›

二ã€å…¬å¼€å¸‚场投资目标åQšæŠ•èµ„于国际市场åQŒå®žçŽîC¿å€¼å¢žå€û|¼Œäº†è§£ä¸–ç•ŒåQŒèŽ·å–ä¿¡æ¯ï¼›

三ã€å¦¾cÀLŠ•èµ„目标：(x¨¬)获å–较高收益åQ›é€šè¿‡ä¸­å›½è§†è§’æ高附加å€û|¼›ä½œäØ“(f¨´)探烦(ch¨³)和加强直投能力的òq›_°åQ?/span>

å››ã€å¼ºåŒ–直接投资战略和能力å»ø™®¾åQŒé‡ç‚¹å…³æ³¨ä¸Žä¸­å›½ç›¸å…³çš„跨境投资，æœåŠ¡äºŽä¸­å›½ç»‹¹Žè{型和产业å‡çñ”åQŒä¾æ‰˜äºŽä¸­å›½å三亿消费者的巨大市场潜力åQŒæŽ¨åŠ¨ä¾›¾l™ä¾§¾l“构性改é©ï¼ŒæŠ•èµ„于å‘辑֒Œå‘展中市场，有效支æŒâ€œä¸€å¸¦ä¸€è·¯â€å€¡è®®åQ›ä¿ƒ˜q›åŒè¾¹èåN易和投资åQŒå®žæ–½åŒèµ¢å’Œå¤šèµ¢æˆ˜ç•¥åQ›å¸¦é¢†ä¸­å›½ä¼ä¸šèµ°å‡ºåŽ»å’Œè¯·˜q›æ¥åQŒä¸Žäº§ä¸šç•Œã€PEç•Œã€åœ°æ–ÒŽ(gu¨©)”¿åºœã€è¯åˆ¸å…¬å¸ã€å›½é™…金èžæœºæž„å¾ç«‹æ·±åº¦åˆä½œæ¨¡å¼ï¼›

五ã€é€šè¿‡åœ¨å›½é™…市场投资和跨国òq¶è´­åQŒèŽ·å–å®è´ëŠ»éªŒï¼Œäº†è§£ä¸–ç•Œ­‘‹åŠ¿åQŒå¢žå¼ÞZ¸Žä¸–界沟通，为国家改é©å¼€æ”‘Ö¾­a€çŒ®ç­–åQŒåŠ é€Ÿä¸­å›½ç»‹¹Žç¤¾ä¼?x¨¬)现代化˜q›ç¨‹åQ?/span>

å…­ã€æœ‰æ•ˆç»“åˆèƒ¦(ch¨³)务投资和支æŒä¸­å›½¾l济转型的战略目标，借鉴国际¾l验åQŒå‘挥中国优势，走自å·Þqš„路，å»ø™®¾æœ‰ä¸­å›½ç‰¹è‰²çš„ä¸ÀLƒè´¢å¯ŒåŸºé‡‘½Ž¡ç†æ¨¡å¼ã€?/span>

研究驱动投资åQšç­¹å»ÞZ¸­æŠ•ç ”½I‰™™¢

ä¸ÞZº†æ”¯æŒ˜q™ä¸€æ¨¡å¼å’Œæˆ˜ç•¥ï¼Œæˆ‘们正在¾l„å¾ä¸­æŠ•ç ”究院，其目标首先是支æŒä¸­æŠ•çš„å‘展战略和投资决策åQ›ç¬¬äºŒï¼Œæ˜¯äØ“(f¨´)中投公å¸å’Œä¸­å›½é‡‘èžä½“¾pÕd‚¨å¤‡å’ŒåŸ¹å…»äººæ‰åQŒæˆä¸ÞZhæ‰åº“åQ›ç¬¬ä¸‰ï¼Œä¸ºå›½å®¶æ供绋¹Žæ”¹é©çš„政策å»ø™®®åQŒæˆä¸ºå…·æœ‰ä¸€å®šåª„(ji¨£ng)å“力的智库。网上有一å¥æµè¡Œè¯­åQŒå«â€œæ™ºåº“是一个国家的智商â€ï¼Œä¸­æŠ•æ˜¯ä¸­å›½äŽ×å‘世界的触角åQŒå‡ ä¹Žå…¨çƒæœ€ä¼˜ç§€çš„金èžæœºæž„都ä¼?x¨¬)æ¥ä¸Žä¸­æŠ•æ‰“交é“åQŒæˆ‘们如果能够采撷全çƒæ™ºæ…§ï¼Œå½¢æˆæ”¿ç­–å»ø™®®åQŒå°†æœ‰æœ›ä¸ºå›½å®¶çš„¾l济政策æ供更多的智力支æŒï¼Œå…¶ä½œç”¨å’Œæ„义是远­‘…于一般的财务回报或投资效益的。近期我们到¾ŸŽå›½ä¸»è¦åŸŽå¸‚和大学的“èµ\æ¼”â€ä¹‹åŽï¼Œæ”¶åˆ°äº?500多䆾的简历，除了内部其他部门˜q‡æ¥å‚加研究院的以外åQŒåªå‰©ä¸‹äº†å几个人的¾~–制åQŒçœŸæ˜¯è¦â€œç™¾é‡ŒæŒ‘一â€äº†åQŒè¯´æ˜Žå¹¿å¤§çš„留学生的¼‹®æ˜¯å¿ƒå‘¼œ–国的，也热切地希望通过中投˜q™ä¸ªòq›_°å’Œå°†è¦æŽ¨˜q›çš„‹¹·å¤–òq¶è´­æˆ˜ç•¥åQŒé“¾æŽ¥ä¸­å›½ä¸Žä¸–ç•ŒåQŒåŠ é€Ÿä¸­å›½ç»‹¹Žç¤¾ä¼?x¨¬)现代化ã€?/span>

ç†è§£ä¸­å›½¾l济增长的长期动åŠ?/span>

¾l“æŸçš„时候，我讲两个ž®æ•…事ã€?/span>

½W¬ä¸€ä¸ªæ•…事。åòq´å‰åQ?006òqß_(d¨¢)¼Œæˆ‘带我们è¯ç›‘ä¼?x¨¬)ç ”½I¶ä¸­å¿ƒçš„全体åŒäº‹åŽÕdŒ—京郊区地é“战é—å€æžå…šå»ºæ´»åŠ¨ï¼Œçœ‹åˆ°é‚£é‡Œæœ‰ä¸€ä¸ªå¹¿å‘Šç‰ŒåQŒæ˜¯ä¸€ä¸ªå½“地农民办农家èœçš„òq¿å‘Šç‰Œï¼Œæˆ‘说我è¦å’Œå®ƒåˆä¸ªå½±ï¼Œå› äØ“(f¨´)˜q™å¼ òq¿å‘Šç‰Œä¸Šæœ?7个äh家的òq¿å‘ŠæŽ’在一赗÷€‚åŽæ¥æœ‰ä¸€‹Æ¡å‚加国际论å›ï¼Œæˆ‘å°±¾l™å‚ä¼?x¨¬)çš„å„国代表演示了这张照片，我说你们åŽÕd…¨ä¸–ç•Œå†æ‰¾ä¸€ä¸ªå›½å®Óž¼Œæ‰¾ä¸€ä¸ªåœ°æ–¹ï¼Œèƒ½æœ‰27个äh家的òq¿å‘ŠæŽ’在一èµøP¼Œ˜q˜éƒ½æ˜¯ç«žäº‰åŒä¸€ä»¶äº‹æƒ…，估计有难度，估计åªæœ‰ä¸­å›½ã€‚在中国¾l济的æ¯ä¸€ä¸ªè§’è½é‡ŒåQŒæˆ‘们都看得è§è¿™å¼ å¹¿å‘Šç‰Œçš„媄(ji¨£ng)å­ã€?/span>

中国人民˜q™ç§å‹¤åŠ³è‡´å¯Œå’Œä¸æ€•ç«žäº‰çš„¾_„¡¥žæ˜¯ä¸­å›½ç»‹¹Žå¢žé•¿ç”Ÿç”Ÿä¸æ¯çš„动力ã€?/span>

当然我们中国也往往存在˜q‡åº¦ç«žäº‰åQŒæ‰€ä»¥æˆ‘们需è¦ä¸æ–­å®Œå–„市场绋¹Žä½“åˆÓž¼Œè®©è¿™äº›ç«žäº‰æˆä¸ºå¾è®¾æ€§çš„竞争åQŒæ›´åŠ æœ‰æ•ˆçš„竞争åQŒæ¥æŽ¨åŠ¨ä¸­å›½¾l济的æˆé•Ñ€?/span>

从长˜qœæ¥çœ‹ä¸­å›½ç»‹¹Žï¼Œž®±æ˜¯ž®åã^åŒå¿—åœ?984òq´è¯´˜q‡ï¼Œæˆ‘们的å‘展分两个阶段åQŒç¬¬ä¸€ä¸ªé˜¶ŒDµï¼Œåˆ?000òq´ähå‡æ”¶å…¥è¾¾åˆ?00¾ŸŽå…ƒåQŒä»–说这个è¯çš„时候我们的人å‡åªæœ‰160¾ŸŽå…ƒåQŒå¤§å®¶è¯´åQŒè¦¾˜ÖMº”番，ä¸å¯èƒ½å§åQŸç»“果翻了六番，2000òq´çš„时候，人å‡åˆîCº†1000¾ŸŽå…ƒã€‚ä»–è¯ß_(d¨¢)¼Œæˆ‘们è¦åœ¨˜q™ä¸ªåŸºç¡€ä¸Šï¼Œå†å‘å±?0òq´åˆ°50òqß_(d¨¢)¼Œž®±å¯ä»¥èµ¶ä¸Šä¸­½{‰å‘辑֛½å®¶æ°´òqŸë€‚åŽé¢è¿™ä¸?0òq´åˆšåˆšå¼€å¯ã€‚ä»–è¯ß_(d¨¢)¼Œåªæœ‰˜q™æ ·åQŒæˆ‘们æ‰èƒ½è¯´ä¸­åŽæ°‘æ—ä¸ÞZh¾cÕdšå‡ÞZº†è´¡çŒ®ã€‚这个è¯è¯´å¾—很é‡åQŒæˆ‘们有五åƒòq´çš„历å²åQŒæˆ‘们有光辉ç¿çƒ‚的文明，但是我们åƒä¸é¥±é¥­åQŒä¸è¡Œã€‚我们åªæœ‰è§£å†›_¥½è‡ªå·±çš„温饱问题，解决好自å·Þqš„å‘展问题åQŒæ‰æœ‰è¯´æœåŠ›ã€‚我们è¦å‘展好我们的物质文明ã€ç²¾¼œžæ–‡æ˜Žå’Œ½C¾ä¼š(x¨¬)文明åQŒå–得更大的˜q›æ­¥åQŒæˆ‘们å‘展好了，˜q˜èƒ½å¤Ÿå¸®åŠ©é‚£äº›è½åŽçš„国家åQŒäØ“(f¨´)他们æ供一个å¯ä»¥å€Ÿé‰´å’Œå‚考的é“èµ\和模å¼ï¼Œ˜q™æ ·æˆ‘们æ‰èƒ½½Ž—是对äh¾cÕdšå‡ÞZº†è´¡çŒ®ã€?/span>

开往春天的列�/span>

我å†è®²ç¬¬äºŒä¸ªž®æ•…事，我有一个朋å‹å–œ‹Æ¢æ‘„影，他在朋å‹åœˆé‡Œæ”¾äº†ä¸€å¼ å±…庸关春天花æ“v的照片，éžå¸¸æ¼‚亮。我周末带ç€òq´è½»äººåŽ»äº†ä¸€­‘Ÿå±…庸关åQŒåŽ»çœ‹äº†çœ‹è¿™ä¸ªèŠ±‹¹øP¼ŒçœŸæ˜¯å¾ˆç¾ŽåQŒå¾ˆå¤šähæ‹¿ç€é•¿æžªçŸ­ç‚®åœ¨é‚£é‡Œç…§ç›¸ï¼Œæˆ‘们用手机æ‹äº†å‡ å¼ ã€‚下å±Þqš„时候，我们¼„°åˆ°ä¸¤ä¸ªž®ä¼™å­ï¼Œæˆ‘们看了一下他们照的照片，å“了我们一跻I¼Œæ˜¯ä¸€å¼ é«˜æ¸…的全景图，éžå¸¸éœ‡æ’¼ã€‚我说你˜q™å¾—用多大的相机æ‰èƒ½ç…§å‡º˜q™ä¹ˆæ¼‚亮的照片啊åQŒä»–们说ä¸æ˜¯åQŒæˆ‘们是用无人机照的ã€?/span>

½H然你å‘玎ͼŒåœ¨ä¸¾læ„之间åQŒåœ¨ä¸­å›½å·¨å¤§çš„市场å‰æ™¯å’Œä½Žæˆæœ¬åˆ¶é€ çš„支æŒä¸‹ï¼Œæ— ähæœÞZñ”业在中国æ‚(zh¨¨n)„然崛è“v。无人机在中国售价åªæœ‰ä¸¤ä¸‰åƒå…ƒähæ°‘å¸åQŒè€Œåœ¨¾ŸŽå›½åQŒåŒ¾cÖMñ”å“è¦ä¸¤ä¸‰åƒç¾Žå…ƒï¼Œä½¿å¾—中国在这一新兴产业中一ä¸ùN¢†å…ˆäºŽ¾ŸŽå›½ã€?/span>

“开往春天的列车�/span>

我记å¾?0òq´ä»¥å‰ï¼Œæˆ‘去长沙出差åQŒçœ‹åˆ°æ¯ä¸ªå‡º¿UŸå¸æœºåñ”ä½åŽé¢éƒ½æœ‰ä¸€ä¸ªæ¶²æ™¶å±òq•ï¼Œè§‰å¾—很ä¸å¯æ€è®®åQŒçº½¾U¦çš„出租车也ä¸å¯èƒ½æ¯ä¸ªèžR上有一个液晶å±òq•å•ŠåQŒé‚£å¾—多è´üc(di¨£n)€‚一问，æ‰çŸ¥é“在国内åQŒè¿™æ ïL(f¨¥ng)š„液晶å±å¹•åªéœ€è¦å››äº”百å—é’±åQŒä¸­å›½çš„刉™€ ä¸šæˆæœ¬ä½Žå’Œ13亿消费者的巨大市场是两个巨大的优势ã€?/span>

我们å‘现åQŒä»Šå¤©çš„世界å’?0òq´ä»¥å‰æœ‰ä¸€äº›ä¸åŒã€?0òq´å‰å‘达国家有电(sh¨´)冰箱ã€å½©è‰²ç”µ(sh¨´)视，我们没有。今天他们有的我们基本上都有了，他们没有的我们也没有åQŒåœ¨æŸç§æ„义上，é¢å¯¹æœªæ¥æœªçŸ¥çš„æ–°å…´äñ”业，我们和他们是站在了åŒä¸€èµ¯‚·‘¾U¿ä¸Šã€‚å‘辑֛½å®¶æœ‰ä»–们的优势，比如技术优åŠÑ€ä½“制机制的优势ã€VCã€PEã€èµ„本市场的优势åQŒè¿™äº›æˆ‘们都在加快å¾è®‘Ö’Œæ”¹è¿›åQŒä½†æˆ‘们也有我们的优势，我们æœ?3亿äh的巨大消费市场，有中国äh民勤力_‹‡æ•¢ã€å­œå­œä»¥æ±‚çš„¾_„¡¥žåQŒæˆ‘们有相对ä»ç„¶ä½Žå»‰çš„制造æˆæœ¬ï¼Œæˆ‘们今天˜q˜æœ‰äº†æ”¹é©å¼€æ”?0òq´ç§¯ç´¯è“væ¥çš„巨大财富和资本优势，ä¸ø™µ„本市场å‘展和‹¹·å¤–òq¶è´­æ供了æ¡ä»¶ã€‚一斚w¢åQŒæˆ‘们应该加快改é©æ­¥ä¼ï¼Œæ”¹è¿›ä½“制机制åQŒåŠ å¿«èµ„本市场å¾è®¾ï¼Œæ”¯æŒæˆ‘们的自ä¸Õdˆ›æ–ŽÍ¼Œå¦ä¸€æ–šw¢åQŒæˆ‘们应该有效推动和改进‹¹·å¤–òq¶è´­åQŒæ›´å¥½åœ°å®žè¡Œæ‹¿æ¥ä¸ÖM¹‰ã€?/span>

我想åQŒæˆ‘们åšå¥½è¿™ä¸¤äšg事情åQŒæ˜¯èƒ½å¤ŸåŠ å¿«ä¸­å›½¾l济转型和崛èµïL(f¨¥ng)š„æ­¥ä¼çš„ã€?/span>

ä¸ÞZº†è¡¨è¾¾æˆ‘们对于中国¾l济转型æˆåŠŸçš„期许，我给˜q™å¼ ç…§ç‰‡èµ·äº†ä¸€ä¸ªå字，å«â€œå¼€å¾€æ˜¥å¤©çš„列车â€â€”—我们今天在北京深冬的雾霾中½{‰å¾…春天的æ¥ä¸´ã€?/span>

谢谢大家åQ?/span>


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