复星同浩资本乔?/span>
9?日，刚刚从外地出差抵京的乔英，没多歇息侉K上回C(jin)公司Q与投资家网记者约好的采访旉是下?点半。在复星大楼31层处Q和前台女打好招呼后，记者见C(jin)q位有“女学霸”之U的投资人?/span>
q是乔q开蓝驰创投后的又一家新单位Q而她所在的复星同浩资本(下称同浩资本)则是复星集团在今q才开始筹建的新基金，该基金ؓ(f)人民币、美元双币种基金Q一期规模在2亿美元，复星集团也将作ؓ(f)唯一LP的n份出现?/span>
“同”取自与创业者一起奋斗、共同成长之意，也是对复星几位创始h(郭广昌、梁信军、汪斌)与同学、同事、同伴之间共同创业理늚复制和gl?/span>
同浩资本的成立体C(jin)复星集团在大健康产业上的紧密布局。与?0%-80%投TMTQ?0%-30%投医疗”的多数VC投资方向不同Q同资本更侧重在?0%-80%投医疗，20%-30%投TMT”?/span>
在投资阶D上Q同资?VC)?x)与复星创?PE)形成协同效应Q前者注重早期、成长期目Q后者注重在成熟期。在两者都倡导“富뀁健店快?复星集团投资理念)”的基础上，同浩资本更侧重创新性?/span>
“同资本更像是复星集团创新的企业实验站”，乔英向投资家网记者表C。在中国、美国寻N成长企业q行投资Q成为创业者的合伙人则是同资本的创立初衷?/span>
在同资本成立后Q这也是乔׃董事ȝ理的w䆾首次接受投资家网记者专ѝ由于基金尚在筹备阶D，她ƈ没有向记者透露太多Q但透过q位x(chng)资的{略打法Q也可以对同资本了(jin)解一二?/span>
不做清华前“两cMh”的“女学霸?/span>
在L云诡谲的资本?jng)场上，担Q主角的往往是男性，乔英却是其中的一抹亮艌Ӏ?/span>
从小喜Ƣ思考自q定位Q小学、初中、高?sh)考试都是W一名，1997q更以优异成l考入清华大学化学pLUƈ攻读生物学博士，大学期间开始接触风险投资，乔的人生路径注定与投资结下缘分?/span>
当初Z么想C事风投行?“因׃适合做科学家”?/span>
在回{记者提出的问题Ӟ乔英很坦率Qƈ没有q多思考和犹U。按着她的话说Q当时清华大学有一U说法颇有意思，毕业走向C会(x)的会(x)有几cMhQ第一c，特别聪明可以成ؓ(f)U学家的人；W二c，从政的h?/span>
“虽然清华的考试我也能拿前五名，但是不能是特别聪明的那cMhQ优势ƈ不明显；安也有人当q部Q但又不W合自己的性格Q所以我最开始的x(chng)是做W三cMhQ成Z个外企的亚太区高，我的优势是拥有很强的领?zhn)能力。”乔l英如是说?/span>
虽然觉得自己不适合做科学家Q也不适合“闭门搞研究”，但乔却喜Ƣ很多跟U技相关的东西，喜欢与同学沟通交。或许是“不喜政”的关系Q大三的时候乔l英q没有像其他同学一样去学生?x)做q部Q而是参加?jin)清华校团委新成立的部门“科技创新中心(j)”?/span>
在这里参加的各种zdQ也为她日后成ؓ(f)一名投资h打下基础?/span>
清华U技创新中心(j)之前负责指导丑֊ “挑(xi)战杯”，是负责大学生校外U技创业的；1999?000q_(d)中心(j)开始第一ơ创办校“大学生创业计划大赛”和全国的“大学生创业计划大赛”。由于清华校方与国斯坦大学合作，在美国从事风投事业的Z(x)以评委n份受邀(g)参加创业大赛Q正是这个机?x)让乔英喜Ƣ上了(jin)风险投资，凭借缜密思维逻辑Q毕业后她开启了(jin)投资之旅?/span>
2007q时Q风投一词还q没有现在那么火热。彼Ӟ乔也遇到?jin)些问题。“进入风投的人多是v归、EMBA、常青藤Q且投资机构对h才(f)望也不是很强烈。”在一pd客观环境下，她将自己的“要求”降低，最l以实习(fn)生的w䆾加入国内W一家孵化器启_(ki)创投?/span>
加入启_(ki)没多久，乔׃开始崭露头角，从实?fn)生q速做到投资经理，q参与了(jin)多个目的投资和退出工作，成ؓ(f)国内较早的一批专业投资h?/span>
如今Q回忆v初涉风投时的乔已走过三家机构(启_(ki)创投、祥峰投资、蓝驰创?Q都延箋(hu)?jin)自己关注创新型公司投资的风根{其投资和管理过Q二毛照护、微芯生物、中联康、雅康博、天为时代、清大天一{多个明星项目?/span>
q期Q她参与投资的凤凰医疗宣布，与华润医疗签|正式交易协定收购其医院资Q共涉资U?7.22亿港元。交易完成后Q华润医疗将以超q三成的持股成ؓ(f)凤凰ȝ单一大股东，更名ؓ(f)“华润凤凰”的凤凰ȝ也将E_香港ȝ服务W一股宝座?/span>
q一个个亮眼案例也在证明Q这位女投资人当初的路是走对?jin)?/span>
投医疗，政策很重要，势更重?/span>
记者此前在采访亿群创投创始合伙人郭hӞ他曾_(d)“中国医疗行业每q两倍GDP增长Q至有8000家投资机构关注在健康产业。”如今如火如荼的ȝ行业在过dqƈ没有q般热度?/span>
以凤凰医疗ؓ(f)例，那时很少有h提及(qing)公立医院理Q当时凤凰医疗与?jng)面上大多机构都过面，却没有一家投Q原因在于有政策不确定性，且管理公立医院也存在国有资失的风险。然而，q个目却引起了(jin)乔qx(chng)?/span>
乔将凤凰ȝq行“拆解”分析得出，它与国ȝ理集团HCA模式极ؓ(f)怼QHCA之所以成功在于资金的注入可以医疗服务、设备等环节质量提高Q激发医疗工作h员的动力。但国内公立医院往往?x)扯入多个利益方Q以企业医院ZQ这些医院大多亏损，因ؓ(f)企业没有_֊ȝ理?/span>
考虑到这些问题后乔p为，凤凰ȝ存在极大投资价|如果机构携带大量资金投入后，不仅可减胦(ch)政负担还可减管理负担，q对企业来说是g好事Q也不会(x)改变公立体制Q对于医疗h员来说收入提高，收入与W效挂钩，以前的状态是吃“大锅饭”；对病人来说益处更大，可改善医疗设备与环境Q提高医疗服务水q?/span>
那么Q政{风险怎么应对?乔的回答是，“没有风险，没有风险投资了(jin)”?/span>
l过分析在确定标的具备投资h(hun)值时或许是抱着赌一把的?j)态，乔英和团队最l成功投资了(jin)凤凰ȝQ后来国务院《关于促(j)q健h务业发展的若q意见?40h)政策出台也验证了(jin)当时的这个判断?/span>
乔英向记者坦aQ当初选择投资凤凰ȝ时ƈ不被业界所认可Q大安觉得q是“一股脑儎(k)投资，但这是风险投资?/span>
当记者问?qing)医疗行业该如何投资Ӟ乔׃l出{案Q“很多h都在_(d)ȝ到底怎么?是看政策Q还是看别的什么，ȝ实和政{的联动性非帔RQ但我认为更重要的还是看?jng)场势Q如果能做出有效判断Q政{来临是q早的事ѝ但如果政策来了(jin)Q所有h都知道该往q投?jin)，那好的投资机会(x)也不?x)是你的了(jin)”?/span>
那么Q医疗行业的下一个趋势在?“医疗行业相对TMT而言Q发展较~慢Q每个专业都很细分，我的定位是同行业一h长，如果说‘进口替代’是q去十年的大Z(x)Q那么未?-5q的Z(x)在医疗服务市(jng)场、新技术、互联网和大数据。?/span>
虽然投资ȝ行业要会(x)抓住势Q但乔׃表示q往也会(x)错过一些项目。在她看来，一位优U投资人的逻辑判断也需要一个自我成长过E，而乔q去对自q定义?-一个偏谨慎的h?/span>
q也与投资h自n沉淀(wn)有关Q因此在回忆自己q往投资旅途上也存在两个o(h)Ҏ(gu)感遗憄地方。第一Q早期时寚w目理解不透彻Q入行浅Q自信心(j)弱；W二Q投资机构都有体p，不是惌着目走这个项目就能持l进行下去，与大方向有关。这些在大多投资人眼中不爱提?qing)的事情Q乔回答的却很干脆?/span>
现在Q乔l英一有时间也?x)对以前错过的案例进行复盘，有时会(x)反问自己，如何帮助标的成长?/span>
“我觉得投资人是一个矛盄个体Q当成功投了(jin)一个项目时Q会(x)很兴奋，但也?x)紧张。投资做久了(jin)Q会(x)发现投下d是第一步，后面路还很长。开始的一两年里我特别x(chng)目Q投?jin)项目就觉得人生完美了(jin)，但是q了(jin)两三q_(d)特别是看到很多公叔R因各U原因走不下M(jin)Q也?x)陷入沉思。”乔l英说?/span>
以下者与乔q彩对{实录?/span>
记者：(x)有一U观Ҏ(gu)做投资先看h或先看市(jng)场，(zhn)选择哪个?
乔英：(x)我会(x)选择两个都看Q有些很闭的科学家做的事情也有意义Q但他关注的领域比较H这U就不会(x)看。一是要看这个创业者做的项目未来有没有Z(x)发展为高成长企业Q二是要看这个市(jng)有多空_(d)q个公司能不能做到行业前三?/span>
记者：(x)(zhn)会(x)和创业公司签订对赌协议吗?
乔英：(x)q个目如果是到中后期可能会(x){，我觉得创业者更需要动力，但是创业早期{֯赌是没什么意义的Q阶D不一样风险特征不同，早期的方向和模式是很不确定的Q所以签?jin)也没多大意义，但是中后期是要有阶段性目标的Q签?jin)对赌可能?x)Ȁ励公司做的更好?/span>
记者：(x)(zhn)觉得个人投资和机构投资的差别在?
乔英：(x)差别是很大的Q个金有限，做投资越久越怕思维受限Q你d尖投资人去聊，他们?x)和你说很多Q找3个h可能?x)给你三U不同意见，那么q?个h的意见我可能都会(x)听，我会(x)自qx(chng)和他们的意见Ҏ(gu)分析Q再l合h。我觉得作ؓ(f)一个机构投资h你的逻辑体系?x)更完整Q你个h不可能一直保持一U状态，?x)有偶然的盲区。所以个人和机构的差别主要是资金和逻辑体现斚w?/span>
记者：(x)作ؓ(f)机构投资人，(zhn)怎样看待资本寒冬?
乔英：(x)从去q上半年开始，我n边的一些投资h也比较焦虑，你要成ؓ(f)泡沫的一部分才能得到回报Q我们纠l过很长一D|_(d)我个人风险偏好是比较谨慎的，不会(x)L一些高?sh)值的不可持箋(hu)性项目，从理Z来说Q如果资本市(jng)撑得住，有h持箋(hu)接盘?sh)(x)有公司跑出来?/span>
但整个二U市(jng)场动?rn)太大，一下就影响?jin)一U市(jng)场的基金Qؓ(f)什么去q上半年天、VC那么火爆?是因本过剩，好多新基金的LP是上?jng)公司或者个人，当股?jng)行情不好时Q从二?jng)场来的基金一下就没了(jin)Q就造成?jin)很大?jing)响，H然从过热到q冷Q这是一个不理性的现象?/span>
我觉得大家不应该q样L资，二?jng)场的流动性和一U市(jng)Z一P一U市(jng)Z像二U市(jng)场只用一天就有出来接盘的Q一U市(jng)?-5q退出是快的Q慢?-8q_(d)但去q过热的一些资本的周期{不?jin)那么长旉?/span>
记者：(x)对于同浩资本来说Q该如何应对?
乔英：(x)投资机构都在爆发式增长，不管是新基金q是老基金，我觉得有几点Q第一是，提升自己在行业的专业性，投自׃业的行业Q第二，我们也希望和复星集团有大的协同。所以一斚w是投前筛选、评估项目的专业性，二是投后与集团的协同效应和增值服务，q两个方面是我们要坚持的?/span>
记者：(x)同浩资本的团队配比是什么样的，大概多少?
乔英：(x)复星同浩资本现在有两个办公室Q投资也是分ȝ和TMTQ医疗会(x)多一些，具体专职的投资h员年底会(x)?0个，现在?个h左右Q投后是有两部分Q自q投后和复星集团的投后Q我们也是今q刚刚成立，一Ҏ(gu)案子一边徏团队Q意向投资的企业?-5Ӟȝ比重在约70%Q消Ҏ(gu)重约20%?/span>
记者：(x)(zhn)想q给自己讑֮一个期限，什么时候退休吗?
乔英：(x)我会(x)l自p|一个长期目标，比如投出100个优质项目，但我觉得真要投出q个数量自己也可?0-60岁了(jin)。我现在q没有想q退休这事，热情和能力是匚w的，自己跟不上行业的时候可能会(x)退?/span>
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