潘福（1983U经）(j)Q清华大学第26届校学生?x)主席?990q硕士毕业后留校LQ?993-1996q曾L华大学经学院院长助理。自1991q至今，在清华经管理学院讲授“证券投资学”等评Q从未间断，被称为“进入证怸最早的投资学老师Q教授投资学旉最长的证券从业者”?/span>
?992q开始，在上从事证券市(jng)场的理论研究和实际操作，L讄?jin)全国首家“模拟证怺易所”，Z国证券市(jng)场的启蒙教育q行?jin)成功的探?ch)。曾担Q多家上市(jng)公司独立董事Q对资本?jng)场有非怸富的l验Q是著名的金融投资专家?/span>
CQ诺d基金理有限公司董事长，是该公司创始Z一。诺德基金成立于2006q_(d)是清华控股旗下也是目前资本市(jng)Z唯一h高校背景的公募基金管理公司?
U创板的推出对资本?jng)场产生什么样的媄(jing)响？面对q样一个必{题Q诺德基金董事长潘福却讲v?jin)一个很久很久以前发生的故事?/span>
战国时期Q商鞅ؓ(f)?jin)癑֧信服自己变法的决心(j)，在国都?jng)场南门立下一根三丈长的木杆，招募癑֧有能够搬到北门的pl十镒黄金。百姓对此感到惊Ӟ没有人敢L木杆。商鞅就又宣布命令说Q“有能够搬过ȝpl五十镒黄金。”有一个h搬木杆到北门Q商鞅立卌l他五十镒黄金，以表明没有欺诈?/span>
“这便是徙木立信。”两千多q后Q潘祥在资本市(jng)Z感?zhn)C(jin)q则故事的真谛。“科创板的推出恰逢其Ӟ因ؓ(f)资本?jng)场实际上是建立一U信用机Ӟ起到标杆性的作用Q创造很高的?jng)值来鼓励创新Q也可以说是千金买马骨，让社?x)看到资本引领效应。?/span>
取势Q科技创新是未来十q重要机?/span>
善弈者谋ѝ潘祥站在大视角审视资本市(jng)三十q_(d)U创板的推出让他十分高兴。下一个十q_(d)在他看来Q资本市(jng)场将不负重托?/span>
潘福把从上世纪?ji)十q代至今的中国证券市(jng)场发展分成三个阶D：(x)W一个阶D늚十年Q证券市(jng)场承担的是改革开攄dQ促(j)q市(jng)Zpȝ建立Q第二个阶段Q证券市(jng)场承担的主要是发展徏讄d。在q十q时间里Q传l计划经企业开始引入现代企业制度，国有企业q行股䆾制改革，一批优U的行业龙头公怸?jng)；q十q_(d)证券?jng)场则承担v新的责QQ这个责d是中国经的转型升?/span>
“中国已成ؓ(f)世界W二大经体Q经体量已l够大Q但是早期较Z赖投资推动经发展，使得l济l构存在一些问题，例如高资本投入只换来低出等。”在l济转型升的大背景下，潘福认为，可以通过证券?jng)场实现较高层面的资源最优配|?/span>
在潘祥看来Q近十年Q证券市(jng)场做得比较好的地方在于，有限的资源集中在优质的企业w上Q行业集中度不断提升Q一些竞争力强的公司涌现出来。对于存在的不之处Q他也毫不讳aQ“科技创新能力亟需提升Q因为它是经发展的内生动力。如果实C?jin)这样一个创新能力，我们充其量只能成Z个体量比较大的经体。?/span>
他解释道Q过dq_(d)政府不断要{变经发展方式，提升l济发展的内在素质，q一斚w要通过?jng)场集中度的提升和效率的提高来完成，另一斚w则要提高自主创新的能力?/span>
“过d多企业不是很重视q个问题Q一般不愿花很大工夫去赚费力气的钱，现在我们的政府和企业已经站在同样的位|上看待q个问题。”他说?/span>
展望下一个十q_(d)潘福表C，消费升依然是经增长中比较重要的主题，但是除此之外Q可能有更持久、更深刻地媄(jing)响中国整体经结构、社?x)公众生zR企业发展Ş态的新机遇出玎ͼq就是科技创新?/span>
潘福表C，从历史演q角度看Q就U技发展逻辑以及(qing)中国l济发展现实需求而言Q科创板的设立恰逢其时。“通过q样一个市(jng)场化的机制可以实现资源的配置Q对中国U技发展q程起到非常重要的作用，让传l的U技发明孵化出科技产品QŞ成业化的公司，然后让更多的U技产品服务全社?x)的癑֧Q这个链条离不开资本?jng)场的配合与支持。”他说?/span>
明道Q资本市(jng)场将加快U技q代速度
资本?jng)场变化难测Q有多少英雄W傲Q又有多h折戟Q潘祥却在q些Uh的故事中看到?jin)其中的“道”?/span>
提及(qing)2000q的国互联|(chng)沫，不少Z(x)从理性的角度q行抨击Q认是一U疯狂的炒作。而在潘福眼里，正是q看似疯狂的资本?jng)场游戏促(j)进了(jin)科技的发展和q代。“互联网泡沫破灭之后Q大家发?9%的公叔R崩溃?jin)，造成?jin)社会(x)?ch)富非常大的损失，但是?%的公司存?gu)zM(jin)下来。这些活下来的公司，最l成业里最大的公司。”他其概括本市(jng)场的强制性筛选?/span>
“这U强制性筛选实际上是通过最高的效率Q在最短的旉内去试错Q否定没有前景的技术\U，最后迅速P代出?jin)一个正的方向。”潘祥表示Q资本市(jng)场推动互联网的快速发展，社?x)最聪明的钱和聪明的头脑q速结合?/span>
在潘祥看来Q过?0q美国科技股的发展充分体现?jin)资本?jng)源配|的效果。一个技术类的公怸?jng)是大家投票的结果，加速科技成果转化成市(jng)场化应用的品，?j)进U技产业化?/span>
对于U创板或者不是在U创板上?jng)的高科技公司Q潘祥抱有很大期待。谈?qing)部分科创板上?jng)公司的估|他丝毫不担忧。“我们要有一批科技创业的英雄，对于勇于创新的企业要l出更高的估值和评h(hun)Q昭C我们对q样的h才和企业求贤若(f)。这样就?x)激励更多的U学家把自己实验室的U技成果拿出来推q其产业化，吸引来多的h投入U技创新Q由此Ş成一U氛围和潮流Q之后就能Ş成一U趋势，U技创新׃(x)q入一个良性的状态。?/span>
优术Q科技投资需用“望q镜?/span>
道ؓ(f)体，术ؓ(f)用。究竟如何做好科技cd司的投资Q潘祥l出?jin)一个有的形容Q不要用昑־镜观察，而是要用望远镜来甄别?/span>
潘福坚信，十年或者二十年以后Q在q些C?jng)的公司中一定会(x)出现属于中国的科技大牛股。不q，他提醒，对科技型企业的分析有别于传l企业。例如，一些消费类公司Q有时可以通过常识来判断优劣，但是U技股投资需要一些专业知识的支撑Q自w的感知?x)失c(din)“每家公叔R有自׃同的技术\U，应向不同cd的专家咨询。专家站在自q立场上，可能?x)对不同技术作Z同解读，但是技术的选择和业的选择有时q不一栗”他表示?/span>
他给Z(jin)三个具体的投资方法。第一Q要看这家科技公司的发展方向。它是一家什么类型的公司Q解军_斚w的问题，技术有没有含金量，处于产业链中的哪一个环节，q是望远镜望的第一个方向?/span>
W二Q好的技术不一定是好的产品和业，卌看这个企业的商业模式Q提供的是什么样的品和服务。很多优U的技术催生出来的产品可能选错?jin)商业发展方向，D~Z_的需求，毕竟投资投的不是技术而是企业?/span>
W三Q要看公司团队h员构成情况，是不是各U类型h才都有，以及(qing)q些人的?gu)nQ运作企业时表现出来的愿景等?/span>
潘福坦aQ科技企业的h(hun)值无法用传统的模型来q行评判。从整体上看Q中国机构投资者还没有完全做好承受一U全新理忉|动下的投资模式和行ؓ(f)改变的准备。“美国的机构投资者在互联|(chng)沫破灭以后，见证q轮大浪淘沙的筛选，头脑中固有的思维才被打破。就像二十年前，巴菲特对U技cd怸直很排斥Q但是他最后也要去买IBM、苹果等U技公司的股。科技cL资一定是一个比较长的趋势，如果一个现代的机构投资者不dU技cL资，惌获取?jng)场的^均收益几乎不太可能。”他说?/span>
知行Q站E科技投资赛道
势已明，道已，术已出。作Z家基金公司的掌舵者，潘福毫不犹豫地选择付诸行动?/span>
在去q提?gu)立科创板的时候，诺d基金已l聘请国家下一代互联网领军人物吴徏q院士担d司的首席U技N。而且清华控股是诺德基金的控股股东Q它多年来在U技开发与创新斚w有丰厚的U淀(wn)Q将德基金在U技领域的投资提供智慧支持?/span>
“未来更多的是科技与hc需求结合在一P而中国具有庞大的消费需求，成Z界科技体验中心(j)Q将?x)涌现出一些全球别的大公司。”正是看到这U趋势所在，加上诺d基金得天独厚的优势，潘福决定先从发行一只科技cLC品做P卌德中证研发创?00指数型证券投资基金?/span>
据他介绍Q该基金主要投资三个方向Q一是h与h的连接，包括半导体、电(sh)子元件等行业。二是关注物与物q接Q例如航I物、通信讑֤{行业。三是聚焦g长h的寿命的相关方向Q像环保、生物科技、创新药{行业?/span>
Z么选择从指C品入手？“目前科技行业个股的投资难度仍较大Q发行指C品可以把大的势把握住，赛道的选择比赛手的选择更重要。”对于接下来的品线布局Q潘祥?j)中已经有?jin)明确的规划。“接下来我们q(sh)(x)研发一些细分科技c行业的指数Q然后在q些指数产品的基上做增强Q最后在具备一定经验后Q将推出d理产品。?/span>
当被问及(qing)?jng)场上越来越多的基金l理抱团核心(j)资Ӟ潘福表C，未来?jng)场的投资将会(x)出CU阵营的p。一U是“庙堂派”，卛_核心(j)资的长期重仓持有，享受企业的持l增ѝ但只有q一U是不够的，q有一U是“江湖派”，重视企业的创斎ͼZҎ(gu)来趋势的判断q行投资Q这两种zֈ怺补充?/span>
他D?jin)一个常在课堂上和同学们讨论的例子。“亚马逊在l历长时间的亏损后才开始盈利，最l成为具有代表性的U技大牛股。实际上Q在亏损的过E中Q亚马逊对产业q行?jin)较好的布局Q而依靠传l的投资Ҏ(gu)是很N中亚马逊这L(fng)公司Q这侉K要采取江湖派的投资方法。?/span>
潘福观察发玎ͼ现在擅长核心(j)资投资的团队有很多。在他看来，以后U技cd司投资也?x)这P正如不少资理公司在苹果以?qing)特斯拉q样的公怸赚得盆盈钉|?/span>
“从通过资本?jng)场优化U技创新产业的布局角度来说Q资产管理公司应该有所作ؓ(f)。”谋定而后动，潘福带领他的团队坚定地站上?jin)科技投资的赛道?/span>
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