人物½Ž€ä»‹ï¼š
½H¦çŽ‰æ˜Žå¦é•¿ï¼Œå…¬å‹ŸåŸºé‡‘ç•Œçš„ä¼ å¥‡äººç‰©å’Œå…ˆè¡Œè€…ï¼Œ1994òq´æ¯•ä¸šäºŽæ¸…åŽå¤§å¦¾l济½Ž¡ç†å¦é™¢åŽï¼ŒåŽ†ä“Qä¸ä¿¡å›½åˆé‡‘èž¾l„交易员ã€å›å®‰è¯åˆ¸è‡ªè¥ä¸šåŠ¡æŠ•èµ„ç»ç†ã€å¤§æˆåŸºé‡‘基助ç‰äºŒçñ”市场投资工作åQŒéšåŽåœ¨å˜‰å®žåŸºé‡‘çš?span lang="EN-US">8òq´é—´æˆåŠŸä»ŽæŠ•èµ„è{型管ç†ï¼Œä»Õd‰¯æ€È»ç†ä¸»½Ž¡æŠ•ç ”ã€?span lang="EN-US">2008òq´é€šè¿‡å¯Œå›½åŸºé‡‘å…¨çƒç«žè˜æˆäؓ业内首ä½å¸‚场化竞è˜çš„公募基金æ€È»ç†ï¼Œæ‰“é€ å‡ºå†…åœ°å¸‚åœºé¦–å±ˆä¸€æŒ‡çš„é‡åŒ–投资½Ž¡ç†å›¢é˜ŸåQŒè®©å¯Œå›½åŸºé‡‘æˆåŠŸå®žçŽ°äº†ä»Žå•ç–略投资å‘多ç–略投资模å¼çš„转å˜åQŒåÅžæˆå›ºå®šæ”¶ç›ŠæŠ•èµ„ã€æˆé•¿è‚¡æŠ•èµ„ã€é‡åŒ–投资“三é©ùN©¬è½¦â€ï¼Œä»?span lang="EN-US">400多亿元进入åƒäº¿å…ƒèµ„äñ”规模åQŒæˆåŠŸè·»íw«å‰å大基金公å¸ã€?span lang="EN-US">2013òq´å†‹Æ¡åŽä¸½è{íw«ï¼Œ¼›Õd¼€åƒäº¿è§„æ¨¡çš„å¯Œå›½åŸºé‡‘åŠ å…¥è¡Œä¸šæŽ’å?span lang="EN-US">52资äñ”规模仅百亿的ä¸æ¬§åŸºé‡‘任董事长òq¶æŒè‚?span lang="EN-US">5%åQŒæˆä¸ºæ–°ã€ŠåŸºé‡‘法》实施åŽåŸºé‡‘业高½Ž¡æŒè‚¡ç¬¬ä¸€äººã€‚作为公募基金公å¸æ²»ç†ç»“æž„å˜é©çš„先行者，½H¦çŽ‰æ˜Žå¦é•¿å°†åœ¨ä¸‹Æ§åŸºé‡‘这个å´æ–°çš„òq›_°¿U¯æžæŽ¨è¡Œè‚¡æƒæ”šw©å’Œäº‹ä¸šéƒ¨åˆÓž¼Œè·µè¡Œå¤šç–略精å“店ç†å¿µçš„差异化模å¼åQŒå†‹Æ¡ä¹¦å†™ç¥žè¯ã€?
“对于我们清åŽähæ¥è¯´åQŒæŠŠäº‹åšå¥½æœ‰å¤šèªæ˜Žä¸æ˜¯æœ€é‡è¦çš„å› ç´ ï¼Œå…Œ™”度最高的˜q˜æ˜¯åœ¨ä¸€ä»¶äº‹ä¸Šå¤Ÿä¸å¤ŸåŠªåŠ›åQŒæ¯”拼的ä¸æ˜¯æ™ºå•†è€Œæ˜¯åŠªåŠ›½E‹åº¦ã€‚â€?
——窦玉明åQ?span lang="EN-US">1987¾U§ç»½Ž¡å¦é™?
陆家嘴的夜色一如既往被写å—楼的ç¯å…‰å’Œòq´è½»äººçš„梦想点亮åQŒçª¦çŽ‰æ˜Žå¦é•¿çš„办公室½Iºæ°”ä¸å¾®å¾®é€ç€èŒ‰™¦™å’Œä¹¦é¦™ã€‚ä»–çš„å„’é›…æ°ä¼¼æ¸©æ¶¦åŽšé‡çš„玉石åQŒæ¸©å’Œåˆç¿æ™ºåœîC¸Žæˆ‘们分äínç€ä»–åšäººåšäº‹çš„ç†å¿µã€?
一ã€åŠªåŠ›æ¯”智商更é‡
½H¦å¦é•¿åœ¨æ¸…厾l管å¦é™¢è¯ Z€œæœ¬¼‹•â€å…±å…七òq´çš„æ—‰™—´åQŒå›žå¿†è“v清åŽå²æœˆå¯¹åŽæ¥èŒä¸šç”Ÿæ¶¯çš„å½±å“åQŒä»–谈到所å¦çŸ¥è¯†ä¸Žæœªæ¥å·¥ä½œæœ¬èín的蔾pÖM¹Ÿè®æ€¸æ˜¯é‚£ä¹ˆå¯†åˆ‡ï¼Œæ›´é‡è¦çš„是åšäººåšäº‹çš„æ–¹å¼å’Œäh(hu¨¢n)å€ÆD§‚çš„å¡‘é€ ã€?
在他看æ¥åŠªåŠ›è®¤çœŸã€åŠ›æ±‚完¾ŸŽçš„¾_„¡¥žæ¯”智商更é‡è¦åQŒä¹Ÿæ˜¯åšå¥½æ‰€æœ‰å·¥ä½œéƒ½å¿…需的。“除了最™å¶å°–çš„ç ”½I‰™¢†åŸŸï¼Œ˜q™ä¸–上大部分工作其实˜q˜æŒ‘战ä¸åˆ°æ™ºå•†ï¼Œæˆ‘们的智商容é‡å·²¾lèƒö够。对于我们清åŽähæ¥è¯´åQŒæŠŠäº‹åšå¥½æœ‰å¤šèªæ˜Žä¸æ˜¯æœ€é‡è¦çš„å› ç´ ï¼Œå…Œ™”度最高的˜q˜æ˜¯åœ¨ä¸€ä»¶äº‹ä¸Šå¤Ÿä¸å¤ŸåŠªåŠ›åQŒæ¯”拼的ä¸æ˜¯æ™ºå•†è€Œæ˜¯åŠªåŠ›½E‹åº¦ã€‚â€?
关于èŒä¸šé€‰æ‹©åQŒçª¦å¦é•¿è°ˆåˆ°å¯¹è‡ªå·×ƒ»Žäº‹äºŒ¾U§å¸‚场投资最有帮助的三点体会åQ?
1åQ‰èšç„¦ä¸ŽæŒç®‹åŠªåŠ›
½H¦å¦é•¿å¤šòq´æ¥ä¸€ç›´ä¸“注在二çñ”市场投资和投资管ç†é¢†åŸŸã€‚二¾U§å¸‚场投资的本质ž®±æ˜¯æŠ•èµ„于行业的优秀公å¸åQŒä¼šæŽ¥è§¦åˆ°å¾ˆå¤šè¡Œä¸šé¡¶ž®–å…¬å¸çš„æˆåŠŸä¼ä¸šå®Óž¼Œä»–们都有个共åŒç‰¹å¾ï¼Œž®±æ˜¯éƒ½å¾ˆåŠªåŠ›å¾ˆä¸“注。“èšç„¦ä¸ŽæŒç®‹åŠªåŠ›ž®±åƒæŠ•èµ„å¤åˆ©æ»šé›ªçƒï¼Œäº”å¹´ã€åòq´ã€äºŒåå¹´çš„åšæŒå°±ä¼šå‘ˆçŽ°å‡ºå·¨å¤§çš„å·®è·â€ï¼Œ½H¦å¦é•¿è¯´è‡ªå·±å¯ÒŽ(gu¨©)Š•èµ„å’Œ½Ž¡ç†çš„ç†è§£ä¹Ÿæ˜¯è¿™äºŒåòq´æ¥ä¸æ–¿U¯ç¯åŠ 深的结果ã€?
2åQ‰æ£ç›´ã€è¯šä¿¡ã€ä¸€è‡?
在他看æ¥åQŒæŠ•èµ„åšå¼ˆå°±æ˜¯åœ¨æ¯”è°¼›ÈœŸç›¸æ›´˜q‘，ž®¤å…¶æ˜¯é•¿æœŸä¸š¾l©æ¯”拼的是äh(hu¨¢n)值判æ–力。åªæœ‰ä¸€ä¸ªæ£ç›´ã€è¯šä¿¡ã€ä¸€è‡´çš„投资团队æ‰ä¼š¼›ÈœŸç›¸æ›´˜q‘，æ‰èƒ½åœ¨ç«žäº‰ä¸ç«‹äºŽä¸èÓ|之地åQŒè¿™å·²ç»æˆäؓ他管ç†ä“Q何一家基金公å”Rƒ½ž®†åšæŒçš„ä¿¡æ¡ã€?
½H¦å¦é•¿å¿ƒç›®ä¸ä¸‰ä½ä¸–界一‹¹çš„投资者分别代表了三æ¡ä¸åŒè·¯å¾„的投资ç†å¿µï¼šå·´è²ç‰¹â€”—长期äh(hu¨¢n)值投资者；大å«å²æ–‡‹‚®â€”—机构投资者，¾U¦ç¿°ä¼¯æ ¼â€”—指数基金之父。其ä¸å¤§å«å²æ–‡æ£®æœ€ä¸»è¦çš„工作就是选择基金¾lç†åQŒä»–曾谈到早期自己比较关注基金ç»ç†çš„投资ç†å¿µã€æŠ•èµ„æµ½E‹ã€è¿‡å¾€ä¸šç‡W½{‰ç‰å› ç´ åQŒåˆ°åŽæœŸä»–åªå…Ïx³¨ä¸€ä¸ªæœ€é‡è¦çš„å“质，ž®±æ˜¯æ£ç›´ã€‚窦å¦é•¿å¾ˆè®¤åŒè¿™ä¸€è§‚点åQŒä»–说æ£ç›´ä¸ä»…是投资最é‡è¦çš„å“质，在èŒä¸šç”Ÿæ¶¯ä¸ä¸æ–获得å‘展æœÞZ¼šä¹Ÿæ˜¯å› äØ“æ£ç›´å’ŒåŠªåŠ›å—到别人的认å¯ã€?
3åQ‰å¹¸˜q地扑ֈ°äº†é€‚åˆè‡ªå·±çš„æ–¹å?
½H¦å¦é•¿è°¦è™šåœ°è¯ß_¼Œäººç”Ÿä¸æœ‰å¾ˆå¤šäº‹æ˜¯ä¸æ˜¯èƒ½åšæˆï¼Œå…¶å®žä¹Ÿæœ‰å¾ˆå¤§çš„å› ç´ åœ¨äºŽè¿æ°”，在二¾U§å¸‚场投资领域找åˆîCº†é€‚åˆè‡ªå·±çš„事业方å‘也是一件很òq¸è¿çš„事ã€?
他第一份工作是在ä¸ä¿¡å›½åˆï¼Œ˜q™ä¸ªä»¥å›½é™…èåN易åˆä½œäØ“ä¸ÖM¸šçš„å…¬å¸å½“时特别组å»ÞZº†é‡‘èžž®ç»„åQŒä»–æ‹…ä“Q交易员åšäº†ä¸€òq´å¤šè‚¡ç¥¨åQŒä»Žæ¤è¸ä¸Šäº†äºŒçñ”市场投资的èŒä¸šé“路。这个金èžå°¾l„解散的时候，½H¦å¦é•¿åŽ»äº†å›å®‰è¯åˆ¸ï¼Œä¸Žä»–åŒåœ¨é‡‘èžž®ç»„的还有王亚伟ã€é»„å«ä¸œ½{‰åŽæ¥äºŒ¾U§å¸‚场å±å’¤é£Žäº‘的人物åQŒä»–们一个去了åŽå¤è¯åˆ¸åŽæ¥æˆä¸ºåŽå¤åŸºé‡‘的明星基金¾lç†åQŒä¸€ä¸ªåŽ»äº†ä¸ä¿¡è¯åˆ¸åŽæ¥æˆä¸ºå…¬å”R«˜½Ž¡ã€?
½H¦å¦é•¿è¯´òq´è½»äººå¦‚果早ç‚ÒŽ(gu¨©)ƒ³æ˜Žç™½è‡ªå·±åšä»€ä¹ˆäº‹ä¼šæ›´å–œæ¬¢æ›´é€‚åˆåQŒå°±ä¼šæ¯”他们˜q™ä»£äººåœ¨èŒä¸šç”Ÿæ„Ó上幸˜q很多，所以他在对奛_„¿çš„教育ä¸æœ€å…Ïx³¨çš„就是开å‘她对于èŒä¸šç”Ÿæ„Ó的认知ã€?
二ã€æ£ç›´ã€å“‘Šã€èƒ¸æ€€ã€æƒ…商是优秀基金¾lç†çš„必备å“è´?span lang="EN-US">
金èžæŠ•èµ„领域历æ¥æ˜¯ä¼˜¿U€òq´è½»äººæ±‡èšçš„èŒä¸šåQŒå¾ˆå¤šåæ ¡æ¯•ä¸šç”Ÿéƒ½æŠ•íw«é‡‘èžæŠ•èµ„行业，½H¦å¦é•¿å¯¹˜q™ä¸€çŽ°è±¡çš„解è¯Õd¦‚下：1åQ‰å›½å†…金èžè¡Œä¸šæ•´ä½“薪酬水òqŒ™¾ƒé«˜ï¼Œè™½ç„¶åœ¨ç¾Žå›½é‡‘èžä¹Ÿæ˜¯é«˜è–ªè¡Œä¸šä½†å·®è·æ²¡æœ‰å›½å†…˜q™ä¹ˆå¤§ï¼Œå¾ˆå¤§å› ç´ æ˜¯å› ä¸ºå›½å†…é‡‘èžè¡Œä¸šæ˜¯åœ¨é«˜åº¦ç®¡åˆ¶ä¸‹åQŒå› æ¤å…·æœ‰åž„æ–利润ã€?span lang="EN-US">2åQ‰é‡‘èžçš„本质是è¦å®žçŽ°èµ„äñ”é…ç½®èŒèƒ½åQŒå¥½çš„é…¾|®äñ”生äh(hu¨¢n)å€û|¼Œå·®çš„é…ç½®æ¯çä»·å€û|¼Œå¤§é‡ä¼˜ç§€äººæ‰çš„涌入有利于æ高金èžè¡Œä¸šæ•´ä½“æ•ˆçŽ‡å’Œæ‰“ç ´åž„æ–，是好事ã€?
æˆäؓ基金¾lç†æ˜¯å¾ˆå¤šä»Žäº‹äºŒ¾U§å¸‚åœºæŠ•ç ”å·¥ä½œçš„òq´è½»äººçš„˜q½æ±‚ç›®æ ‡åQŒæˆ‘们请½H¦å¦é•¿è°ˆäº†ä»–心目ä¸ä¼˜¿U€åŸºé‡‘¾lç†åº”该具备的å“质：
1åQ‰æ£ç›?
二çñ”市场投资是自由选择的，å—到其他ä¸å¯æŽ§å› ç´ çš„òq²æ‰°æ›´å°åQŒå¦‚å‰æ‰€˜qŽÍ¼Œæ£ç›´æ˜¯åšå¥½åŸºé‡‘ç»ç†çš„é‡è¦å“è´¨ã€?
2åQ‰è¿½æ±‚å“‘?
˜q½æ±‚å“越ž®±æ˜¯ä¸æ–努力åQŒåšåˆ°æœ€å¥½ã€‚投资是äºÞZ¸Žäººçš„åšå¼ˆåQŒå¸‚场和å¯ÒŽ(gu¨©)‰‹éƒ½åœ¨ä¸æ–˜q›æ¥åQŒåœ¨˜q™åœºé›¶å’Œæ¸¸æˆä¸ï¼Œâ€œé€†æ°´è¡ŒèˆŸä¸è¿›åˆ™é€€â€æ˜¯ŒD‹é…·çš„竞争法则。巴è²ç‰¹æ›„¡»è¯´è¿‡åQŒå¦‚果在牌桌上找ä¸åˆ°èœé¸Ÿçš„è¯åQŒä½ ž®±æ˜¯è¾“钱的那个ã€?
优秀基金¾lç†çš„æ ‡å‡†ä¸æ˜¯äؓ投资者挣到钱ž®±å¯ä»¥ï¼Œè€Œæ˜¯è¦æŒ£åˆ°é’±æ¯”别人多åQŒè¦‘…越市场水åã^åQŒè¦æŒç®‹åœ¨å¸‚åœÞZ¸€è‡´é¢„期和自己价值判æ–的差异ä¸èŽ·èƒœã€‚è¦åšåˆ°˜q™ç‚¹ä¸€å®šè¦æŒç®‹˜q½æ±‚å“越åQŒæ¯”别äh更努力。当å¯ÒŽ(gu¨©)‰‹çš„æ™ºå•†å’Œä½ ä¸€æ ·é«˜ç”šè‡³æ›´é«˜åQŒä»–们在æŒç®‹åŠªåŠ›æ·±å¤œéƒ½è¿˜åœ¨çœ‹æŠ¥å‘Šçš„æ—¶å€™ï¼Œå¦‚æžœä½ å·²¾l开始追求生‹zÕd·¥ä½œçš„òqŒ™¡¡åQŒè¦æƒ›_šåˆ°è¶…‘Šå¸‚场就éžå¸¸å›°éš¾ã€?
3åQ‰å¿ƒèƒ¸å¼€é˜?
å–方分æžå¸ˆè¦å…·å¤‡ç‹¬ç‰¹è§†è§’åQŒè§‚ç‚šw²œæ˜Žï¼Œå¯ä»¥æ›´å°é—ã€æ›´å€”强åQŒè€Œä¹°æ–¹ä¸€å®šè¦æœ‰å¼€æ”„¡š„心æ€åŽ»åˆ¤æ–哪个å¯èƒ½æ€§ç¦»çœŸç›¸æ›´è¿‘ã€‚å› ä¸ÞZ¸–界是在ä¸æ–å˜åŒ–çš„åQŒéœ€è¦æ ¹æ®å˜åŒ–调整自å·Þqš„看法æ‰èƒ½é€‚应市场。而大部分人在形æˆè‡ªå·±çš„观点åŽå¾ˆéš¾æŽ¥å—新的看法åQŒå¿ƒèƒæ€¸å¤Ÿå¼€é˜”å°±ä¸é€‚åˆåšåŸºé‡‘ç»ç†ã€?
4åQ‰æƒ…å•?
è¦åšå¥½æŠ•èµ„有两äšg事：信æ¯èŽ·å–和信æ¯å¤„ç†ã€‚å…¶ä¸ï¼Œä¿¡æ¯å¤„ç†å¯ä»¥å‡å€Ÿæ™ºåŠ›å’Œ¾l验åšåˆ°å¾ˆå¥½åQŒä½†ä½Žæƒ…商会æˆäØ“ä¿¡æ¯èŽ·å–çš„éšœ¼„，ä¸å—人喜‹Æ¢å°±æ›´éš¾ä¸Žäh交æµå’ŒèŽ·å¾—有价值的信æ¯ã€?
在窦å¦é•¿çœ‹æ¥åQŒæŠ•èµ„与åŒÈ”Ÿã€å¾‹å¸ˆç‰å¾ˆå¤šèŒä¸šä¸€æ ·åƈ没有多难多高深，天赋åªåœ¨æœ€™å¶ç«¯çš?span lang="EN-US">1%å‘挥作用åQ›å†å¾€ä¸‹æ¯”较优¿U€çš?span lang="EN-US">10%-20%åQŒä»¥åŠä¸é—´åˆæ ¼çš„60%-70%åQŒéƒ½æ˜¯å‹¤å¥‹å’Œèªæ˜Žåœ¨å‘挥作用。最™å¶ç«¯åQšå‹¤å¥?span lang="EN-US">+èªæ˜Ž+天赋åQ›ä¼˜¿U€åQšå‹¤å¥?span lang="EN-US">+èªæ˜ŽåQ›ä¸é—ß_¼šèªæ˜Žæˆ–勤奋二者有其一ž®±å¯åšåˆ°ã€‚剩ä½?span lang="EN-US">10%æ—¢ä¸èªæ˜Žä¹Ÿä¸å‹¤å¥‹çš„，则是ž®†è¢«æ·˜æ±°çš„ä¸åˆæ ¼è€…ã€?
三ã€èŒä¸šé€‰æ‹©å–èˆæœ‰é“
在窦å¦é•¿çœ‹æ¥åQŒäºŒ¾U§å¸‚场投资的å„个¾l†åˆ†æ–¹å‘åQŒå–æ–V€ä¹°æ–V€å…¬å‹Ÿã€ç§å‹Ÿä½œä¸ø™Œä¸šè“vç‚šwƒ½ŒDŠé€”åŒå½’，好公å¸æ›´é‡è¦åQŒäh(hu¨¢n)å€ÆD§‚æ›´é‡è¦ï¼Œèƒ½å¦åˆîC¸œè¥¿æ›´é‡è¦åQŒä¼˜¿U€çš„ähæˆé•¿è·¯å¾„是多元化的ã€?
½H¦å¦é•¿çŽ°åœ¨åšçš„投资管ç†å·¥ä½œæ›´å¤šæ¶‰åŠåˆ°å…¬å¸æˆ˜ç•¥ã€å›¢é˜Ÿå¾ç«‹ã€äh(hu¨¢n)å€ÆD§‚¾l´æŒã€åˆ¶åº¦çš„实施åQŒæ˜¯å»ºç«‹ä¸€ä¸ªå…¬å¸è€Œä¸æ˜¯é€‰æ‹©ä¸€åªè‚¡¼œ¨ã€‚在他看æ¥ï¼Œæ˜¯åšä¸“业投资˜q˜æ˜¯è½¬å‘投资½Ž¡ç†åQŒåªæ˜¯ä¸åŒçš„路径选择åQŒè¦æ ÒŽ(gu¨©)®è‡ªèín特点¾l¼åˆè€ƒè™‘。他选择转å‘投资½Ž¡ç†æ˜¯å› ä¸ø™¿™æ¡é“路更喜欢ã€æ›´é€‚åˆè‡ªå·±åQŒæ›´æœ‰å¯èƒ½åšåˆ°æœ€ä¼˜ç§€åQŒåƈ且过åŽÕdšæŠ•èµ„çš„ç»åŽ†ä¹Ÿæœ‰åŠ©äºŽè‡ªå·±åŽ»ç†è§£æŠ•èµ„业务和ç†è§£åŸºé‡‘ç»ç†çš„æƒÏx³•ã€?
在他看æ¥åŸŽå¸‚çš„å˜æ¢ä¸æ˜¯èŒä¸šå‘å±•çš„è€ƒè™‘å› ç´ åQŒå·¥ä½œå¦‚åŒäh生伴侣的选择åQŒä»€ä¹ˆéƒ½æƒŒ™¦æœ€åŽå°±ä¼šä»€ä¹ˆéƒ½æ‰¾ä¸åˆŽÍ¼Œå”¯æœ‰æƒÏx¸…楚自己最惌™¦ä»€ä¹ˆï¼Œåˆ«çš„都ä¸ä½œäØ“é‡ç‚¹è€ƒè™‘åQŒè¦æœ‰æ‰€å–èˆã€‚ä»–æ¯æ¬¡èŒä¸šè½¬æ¢éƒ½æœ‰æ˜Žç¡®çš„äh(hu¨¢n)值所在：从券商自è¥åˆ°åŸºé‡‘å…¬å¸æ˜¯äؓ了更专业åœîC»Žäº‹æŠ•èµ„业务；到嘉实的八年间完æˆäº†ä»ŽæŠ•èµ„到½Ž¡ç†çš„è{型；到富国担ä»ÀL€È»ç†ä»Ž½Ž¡ç†éƒ¨åˆ†ä¸šåŠ¡è½¬äؓ全颽Ž¡ç†åQ›å†åˆîC¸‹Æ§æ˜¯ä¸ÞZº†åœ¨æ–°çš„å…¬å¸æ²»ç†ç»“构下更好地践行自å·Þqš„多ç–略精å“店ç†å¿µã€?
å››ã€åšæŒå·®å¼‚化åQŒæ‰“é€ å¤š½{–ç•¥¾_‘Ö“åº?span lang="EN-US">
½H¦å¦é•¿å¯¹åŸºé‡‘çš„å‘展模å¼æœ‰å¾ˆæ·±å…¥åœ°æ€è€ƒï¼Œä»–曾在很多场åˆæ到对基金业åŒè´¨åŒ–竞争的担忧。如果å„家基金公å¸åœ¨äº§å“½{–略和市场ç–略上都高度åŒè´¨åŒ–åQŒå¯¹æ¸ é“ä¾èµ–度越æ¥è¶Šé«˜ï¼Œå¯ÒŽ(gu¨©)Š•èµ„团队的培养和投入越æ¥è¶Šž®‘，产哑Šæ¥‘Šåã^庸，投资者的满æ„度就会越æ¥è¶Šä½Žã€‚他指出åQŒå…¬å‹ŸåŸºé‡‘ç»åŽ†è¿‡â€œç‰Œç…§äؓ王â€å’Œâ€œæ¸ é“äؓ王â€çš„时期之åŽåQŒæœªæ¥å°†˜q›å…¥½W¬ä¸‰é˜¶æ®µã€‚新基金法实施åŽåQŒç›®å‰?span lang="EN-US">90多家公募基金未æ¥ä¸‰äº”òq´é—´å¾ˆæœ‰å¯èƒ½ä¼šæ•°é‡å¤§òq…增长，åŒæ—¶˜q˜è¦é¢äÍ整个资äñ”½Ž¡ç†è¡Œä¸šçš„竞争，在这个阶ŒDµèƒ½å¤Ÿèƒœå‡ºçš„一定是有差异化½{–略的公å¸ã€?
他谈到国外通常认äؓ基金公å¸æœ‰ä¸¤¿U商业模å¼ï¼šAsset GatheråQˆèµ„产收集者） å’?span lang="EN-US">Alpha GeneratoråQˆè¶…é¢æ”¶ç›Šç”Ÿäº§è€…）。å‰è€…å°±åƒæ˜¯å¤§è§„模超市，用一站å¼è´ç‰©ä¸å¿ƒæ»¡èƒö投资者的所有需求，˜q½æ±‚的是资äñ”规模åQŒæ›´é‡è§†æ¸ é“å’Œå“牌，投资业ç‡Wåªè¦åšåˆ°ä¸€èˆ¬æ°´òq›_³å¯ï¼ŒåŸºé‡‘¾lç†çš„能力相å¯ÒŽ(gu¨©)²¡æœ‰é‚£ä¹ˆé‡è¦ã€‚而åŽè€…需è¦èµ°¾_‘֓店èµ\¾U¿ï¼Œåªåšè‡ªå·±æœ€æœ‰ç«žäº‰åŠ›çš„äñ”å“，ä¸ä¼šæ»¡èƒö所有需求，˜q½æ±‚的是AlphaåQˆè¶…é¢æ”¶ç›Šï¼‰åQŒæ›´æ³¨é‡æŠ•èµ„业ç‡WåQŒå¿…™åÀL˜¯æˆ˜èƒœå¸‚场的抢钱机器，基金¾lç†æ˜¯æœ€é‡è¦çš„。在æŸç§½E‹åº¦ä¸Šï¼ŒåŸºé‡‘规模和投资业¾l©æ˜¯å¤©ç”Ÿçš„å¯¹æ‰‹ï¼Œå› äؓ业ç‡Wæ¥æºäºŽåœ¨é›¶å’Œæ¸¸æˆä¸æˆ˜èƒœåˆ«äººï¼Œè§„模‘Šå¤§æ—¶è¦è¾¾æˆåŒç‰ä¸šç‡Wå¯åŒ¹é…的交易å¯ÒŽ(gu¨©)‰‹ž®Þp¶Šéš¾ã€‚ç²¾å“店路线ž®±æ˜¯åœ¨äºŒè€…之间选择了投资业¾l©ï¼Œæ”‘Ö¼ƒæŠŠè§„模作ä¸ø™€ƒæ ¸æ ‡å‡†ã€?
½H¦å¦é•¿çš„多ç–略精å“店ç†å¿µå…¶å®žåœ¨ä»–½Ž¡ç†å¯Œå›½åŸºé‡‘的时期就已åˆéœ²ç«¯å€ªã€?span lang="EN-US">2008òq´ä»–通过富国的全çƒç«žè˜æˆä¸ÞZ¸šå†…首ä½å¸‚场化竞è˜çš„公募基金æ€È»ç†ï¼Œ˜q…é€Ÿæ‰“é€ å‡ºå†…åœ°å¸‚åœºé¦–å±ˆä¸€æŒ‡çš„é‡åŒ–投资½Ž¡ç†å›¢é˜ŸåQŒè®©å¯Œå›½åŸºé‡‘æˆåŠŸå®žçŽ°äº†ä»Žå•ç–略投资å‘多ç–略投资模å¼çš„转å˜åQŒä»Ž400多亿元进入åƒäº¿å…ƒèµ„äñ”规模åQŒæˆåŠŸè·»íw«å‰å大基金公å¸ã€‚他谈到自己在富国主è¦åšäº†ä¸‰æ–šw¢çš„努力：1åQ‰å…¬åæ€h(hu¨¢n)å€ÆD§‚çš„æ”¹é€ ï¼Œä»Žåã^½E³çš„国ä¼æ–‡åŒ–é€æ¸è½¬äØ“˜q½æ±‚å“越ã€?span lang="EN-US">2åQ‰æ‰“é€ å·®å¼‚åŒ–½{–ç•¥åQŒåÅžæˆâ€œæƒç›Šç±»ã€å›ºå®šæ”¶ç›Šç±»å’Œé‡åŒ–投资â€ä¸‰é©ùN©¬è½¦ã€?span lang="EN-US">3åQ‰å¼•å…¥ä¼˜¿U€çš„ähæ‰ï¼Œå»ø™®¾æ›´é€‚应市场的激励制度ã€?
他认ä¸ø™‡ªå·Þqš„多ç–略精å“店ç†å¿µåœ¨å¯Œå›½å¾—åˆîCº†ä¸€å®šçš„实现,但如果è¦è¾‘Öˆ°å“越åQŒè¿˜éœ€è¦ä½“制和公å¸æ²È†¾l“æž„çš„å˜é©ä½œä¸ºåŸº¼‹€åQŒè€Œä¸‹Æ§è®©ä»–看åˆîCº†˜q™ç§å¯èƒ½æ€§ã€?
作äؓ新基金法实施åŽå›½å†…首家公募基金股æƒæ”¹é©çš„æˆåŠŸæ¡ˆä¾‹åQŒä¸‹Æ§åŸºé‡‘ç›®å‰çš„员工团队æŒè‚¡æ¯”例æ˜?span lang="EN-US">20%åQŒæœªæ¥çš„ç›®æ ‡æ˜¯æˆä¸ºæœ€å¤§çš„股东。在½H¦å¦é•¿çœ‹æ¥ï¼Œä¸ªäh股东æŒè‚¡æ¯”例5%为é™çš„è‚¡æƒæ¿€åŠ±åƈä¸æ˜¯é‡ç‚¹åQŒä»–最¾lˆçš„愿景是希望员工团队这个整体能在æŒè‚¡æ¯”例上æˆäØ“å…¬å¸çš„最é‡è¦è‚¡ä¸œã€‚下Ƨ目å‰åœ¨åšçš„åQŒä¸æ˜¯è‚¡æƒæ¿€åŠ±ï¼Œè€Œæ˜¯è‚¡æƒå’Œå…¬å¸æ²»ç†ç»“æž„çš„å˜é©ã€?
国内现有的制度框架虽然ä¿è¯äº†åˆåˆ›æœŸçš„基金业è¿è¡Œç›¸å¯¹åˆè§„稳å¥ï¼Œä½†ç»è¥ç‹¬ç«‹æ€§å¾€å¾€å—到股东影å“åQŒç”±äºŽè‚¡ä¸œçš„利益诉求主è¦æ˜¯åŸºé‡‘管ç†è´¹ä¸ºåŸº¼‹€çš„利润，都会ž®†èµ„产规模作为基金管ç†è€…çš„è€ƒæ ¸æŒ‡æ ‡åQŒå¯¼è‡´å¾ˆå¤šåŸºé‡‘å…¬å¸ç›²ç›®è¿½æ±‚管ç†è§„模最大化åQŒè‚¡ä¸œåˆ©ç›Šä¸ŽåŸºé‡‘æŒæœ‰äººåˆ©ç›ŠèƒŒé“而驰。这¿U从股东层é¢å¼€å§‹çš„对çŸæœŸå›žæŠ¥çš„˜q½æ±‚åQŒä¼šé€šè¿‡è€ƒæ ¸æŒ‡æ ‡å±‚层蔓åšg到基金公å¸æ€È»ç†ã€åŸºé‡‘ç»ç†ï¼Œ¾l“果所有äh都追求çŸæœŸç›®æ ‡è€Œä¸åŽ»è€ƒè™‘å¯æŒ¾lå‘展，都会去选择能够马上出戾l©çš„决ç–åQŒæœ€¾lˆé€ æˆäº†çŽ°åœ¨å…¬å‹ŸåŸºé‡‘æ™®éå˜åœ¨çš„åŒè´¨åŒ–拼规模的局é¢ã€‚在他看æ¥å›½å†…基金行业在投资½{–略上表现出æ¥çš„çŸè§†æ›´å¤šæ˜¯å—到公å¸æ²»ç†ç»“æž„çš„é™åˆ¶åQŒè®©åŸºé‡‘½Ž¡ç†å±‚通过部分æŒè‚¡å½¢æˆä¸€å®šçš„控制力是目å‰çŽ°å®žå¯è¡Œçš„较优方案ã€?
½H¦å¦é•¿è¯´åQŒä¸‹Æ§å°†æ²¿ç€˜q½æ±‚Alpha的多½{–ç•¥¾_‘֓店模å¼å‘展下厅R€‚在他看æ¥ï¼Œå¤–ç•Œå…Ïx³¨åº¦å¾ˆé«˜çš„“事业部制â€å…¶å®žåªæ˜¯æ”¹é©ä½“¾pÈš„冰山一角，股æƒå’Œå…¬å¸æ²»ç†ç»“æž„çš„å˜é©æ‰æ˜¯æ ¹åŸºåQŒåªæœ‰å…·å¤‡è¿™ä¸ªåšå®žçš„冰山底部作äؓ基础åQŒäº‹ä¸šéƒ¨åˆ¶æ‰ä¸ä¼šå˜åŞ为部分äh获å–çŸæœŸåˆ©ç›Šçš„åã^å°ã€‚若在原有的股惾l“构下，½Ž¡ç†å±‚和基金¾lç†éƒ½ä¼šæ‹…心公å¸çš„定ä½å’Œ‹È€åŠ±åˆ¶åº¦èƒ½å¦æŒ¾l。治ç†ç»“构是战略选择的基¼‹€åQŒå¯Œå›½çš„战略选择是三é©ùN©¬è½¦ï¼Œä¸æ¬§çš„战略选择是多½{–ç•¥¾_‘֓店。这¿Uç²¾å“店的模å¼å°†æ›´å¸å¼•æˆç†Ÿçš„投资者，定ä½äºŽå¤æ‚客戗÷€?
他谈到目å‰åœ¨ä¸æ¬§åŸºé‡‘åšçš„最é‡è¦çš„å››™å¹å˜é©ï¼š
1åQ‰æ±‡èšä¼˜¿U€åŸºé‡‘¾lç†
基金公å¸æœ€æ ¸å¿ƒçš„资产就是ähæ‰ï¼Œå?span lang="EN-US">Alpha最关键的是è¦æ‰¾åˆ°å‰10%-15%的最优秀基金¾lç†åQŒä¸‹Æ§ç›®å‰æ‹›çš„基金ç»ç†ä¸ž®‘在˜q‡åŽ»äº”年投资业ç‡W排åå‰åã€?
2åQ‰å…¬å¸èµ„æºå†é…ç½®
ä¸æ¬§é‡æ–°˜q›è¡Œäº†åˆ©ç›Šè°ƒæ•ß_¼ŒæŽ¥è¿‘40%的资æºé…¾|®ç»™æŠ•èµ„å’Œç ”½I¶å›¢é˜Ÿï¼Œè€Œè¡Œä¸šåã^å‡æ°´òqÏx˜¯12%å·¦å³ã€‚下Ƨ的½Ž¡ç†äººå‘˜éžå¸¸ž®‘，˜q™æ ·å¯ä»¥æŠŠæ›´å¤šçš„资æºå‘æŠ•ç ”å€¾æ–œã€?
3åQ‰ç»„¾l‡æž¶æž„改é?
¾l„织架构‘Šæ‰òqŒ™¶Šé«˜æ•ˆåQŒçŽ°åœ¨ä¸‹Æ§åªæœ‰ä¸‰ä¸ªå±‚¾U§ï¼šå…¬å¸½Ž¡ç†å±‚ã€å›¢é˜Ÿè´Ÿè´£ähã€åŸº¼‹€å‘˜å·¥åQŒä¸å†æœ‰å…¶ä»–ä¸é—´çš„管ç†å±‚åQŒç»„¾l‡æž¶æž„越å¤æ‚层çñ”‘Šå¤š‘Šæ˜“内耗，国外å?span lang="EN-US">Alpha的基金公å怹Ÿæ˜¯æ‰òq›_Œ–的结构ã€?
4åQ‰åˆ©ç›Šç»‘å®?
ä¸æ¬§è¦æ±‚基金¾lç†çš„奖金很大部分æ¥è‡ªäºŽè´ä¹°è‡ªå·±½Ž¡ç†çš„基金äñ”å“，让基金ç»ç†å’Œå®¢æˆ·çš„利益绑定，基金¾lç†å’Œç®¡ç†å±‚的利益绑定。这¿U模å¼ä¸‹æ ÒŽ(gu¨©)œ¬ž®×ƒ¸éœ€è¦æ‹…心è€é¼ 仓的问题åQŒå› 为基金ç»ç†æœ€ä¼˜çš„选择ž®±æ˜¯æŠŠè‡ªå·Þq®¡ç†çš„基金产å“投资业ç‡Wåšå¥½ã€?
五ã€å…³äºŽäº’è”网的媄å“和寚wžä¸“业投资者的å»ø™®®
关于互蔾|‘对è¯åˆ¸å’ŒåŸºé‡‘业的媄å“，½H¦å¦é•¿æŒ‡å‡ºï¼Œäº’蔾|‘æ£åœ¨å¸¦æ¥ä¸“业工作的业余化。一是éšç€¿U‘技的进æ¥ï¼Œè®¸å¤šåŸºç¡€æ€§å·¥ä½œå¦‚ä¿¡æ¯æ”‰™›†½{‰ï¼Œéƒ½å°†è¢«æœºå™¨ä»£æ›¿ï¼›äºŒæ˜¯äº’蔾|‘ä‹Éå¾—ä¿¡æ¯çš„获å–æ›´äØ“å®ÒŽ(gu¨©)˜“åQŒäh人都是分æžå¸ˆž®†æˆä¸ºå¯èƒ½ï¼Œ‘Šæ¥‘Šå¤šçš„业余分æžå¸ˆåŠ å…¥˜q™ä¸ªè¡Œä¸šåQŒåŠ 大了èŒä¸šè¯åˆ¸åˆ†æžå¸ˆçš„竞争压力。åªæœ‰æ¯”业余选手ä¸å‡ºçŽ°çš„出类拔èƒçš„äh更优¿U€åQŒæ‰èƒ½åœ¨ç«žäº‰ä¸è„±é¢–而出。未æ¥å–方分æžå¸ˆçš„行业å¯èƒ½ä¼šæ›´ç±»ä¼égºŽå¨×ƒ¹ä¸šçš„赢家通åƒæ¨¡å¼åQŒä¸¤¾U§åˆ†åŒ–将更严é‡ã€‚æ¤å¤–，互蔾|‘å¯¹æ¸ é“的媄å“先于对产å“供应商的影å“åQŒé“¶è¡Œã€åˆ¸å•†éœ€è¦è{型更快，基金公å¸ä¹Ÿè¦åœ¨æŠ•èµ„端ã€é”€å”®ç«¯˜q›è¡Œ¿U¯æžå¸ƒå±€ã€?
对于éžä¸“ä¸šæŠ•èµ„è€…çš„æ ¡å‹å¦‚何˜q›è¡ŒæŠ•èµ„åQŒçª¦å¦é•¿ä¹Ÿç»™å‡ÞZº†å‡ 点å»ø™®®åQ?span lang="EN-US">1åQ‰åœ¨èµ„äñ”é…ç½®ä¸ï¼Œè‚¡æƒ¾cÈ›¸å…Œ™µ„产的比例è¦æ高ã€?span lang="EN-US">2åQ‰è¦åšé•¿æœŸäh(hu¨¢n)值投资，臛_°‘看到5òqß_¼Œä¸å¯å¤ªè¿½æ±‚çŸæœŸæ”¶ç›Šã€?span lang="EN-US">3åQ‰é€šè¿‡å¤šå…ƒåŒ–投资分散风险ã€?span lang="EN-US">4åQ‰å§”托专业äh士进行投资ã€?
½H¦å¦é•¿ä¸€ç›´éƒ½åœ¨è·µè¡Œç€æ£ç›´åŠªåŠ›˜q½æ±‚å“越的äh(hu¨¢n)å€ÆD§‚åQŒåšæ£ç›´çš„ähåQŒåŠªåŠ›æŠŠäº‹åšå¥½ï¼Œæ˜¯ä»–最看é‡çš„å“质。我们衷心ç¥æ„¿çª¦å¦é•¿åœ¨ä¸‹Æ§åŸºé‡‘能如愿以å¿åQŒå®žçŽîC»–å˜é©å…¬å¸æ²È†¾l“æž„å’Œæ‰“é€ å¤š½{–ç•¥¾_‘֓店的愿景åQŒå†‹Æ¡ä¹¦å†™ä¼ 奇ã€?
供稿åQšæ¸…åŽå¤§å¦ä¸Š‹¹äh ¡å‹ä¼š 作者：高懿
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